둥우증권은 복합 신소재 제품군 확대와 해외시장 성장을 기대하며 선마전력(603530.SH)에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2026년 상반기 동사의 매출은 8.95억 위안으로 전년 동기 대비 27% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 2.15억 위안으로 34% 증가했다.
매출총이익률은 47.4%로 전년 동기 대비 3.0%p 상승했고, 순이익률은 24%로 1.3%p 상승했다.
2분기 매출은 5.14억 위안으로 전년 동기 대비 23% 증가, 전분기 대비 35% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 1.17억 위안으로 전년 동기 대비 27% 증가, 전분기 대비 19% 증가했다.
2분기 매출총이익률은 46.1%로 전년 동기 대비 3.3%p 상승, 전분기 대비 3%p 하락했다.
순이익률은 22.7%로 전년 동기 대비 0.7%p 상승, 전분기 대비 3.1%p 하락했다.
동사의 실적은 전반적으로 시장 예상치에 부합했다.
| 구분 | 2026년 상반기 | 전년 동기 대비 변동률 | 2026년 2분기 | 전년 동기 대비 변동률 | 전분기 대비 변동률 |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 8.95억 위안 | 27% | 5.14억 위안 | 23% | 35% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 2.15억 위안 | 34% | 1.17억 위안 | 27% | 19% |
| 매출총이익률 | 47.4% | 3.0%p | 46.1% | 3.3%p | -3.0%p |
| 순이익률 | 24.0% | 1.3%p | 22.7% | 0.7%p | -3.1%p |
2026년 상반기 변전소 복합 외절연, 고무 밀봉재, 송배전 선로 복합 외절연 사업 매출은 각각 6.55억 위안, 1.52억 위안, 0.72억 위안으로 전년 동기 대비 33%, 28%, -4% 증감했다.
매출총이익률은 각각 47.3%, 58.8%, 18.3%로 전년 동기 대비 0.3%p, 4.8%p, 8.1%p 상승하며 수익성이 개선됐다.
| 주요 사업 부문 | 2026년 상반기 매출액 | 전년 동기 대비 매출 변동률 | 매출총이익률 | 전년 동기 대비 마진 변동 |
|---|---|---|---|---|
| 변전소 복합 외절연 | 6.55억 위안 | 33% | 47.3% | 0.3%p |
| 고무 밀봉재 | 1.52억 위안 | 28% | 58.8% | 4.8%p |
| 송배전 선로 복합 외절연 | 0.72억 위안 | -4% | 18.3% | 8.1%p |
동사는 2026년 6월 자회사 장쑤선마복합신재료를 설립해 변압기 및 스위치 부싱, 분산식 절연체 등 신제품을 확대 중이다.
해외시장에서는 북미 765kV 초고압 건설 수혜와 함께 주요 전력 설비업체에 복합 외절연 제품을 공급하고 있다.
또한 영국 및 벨기에 선로 복합 절연체 조달 사업 입찰에도 성공했다. 이에 따라 향후 해외시장의 확대가 기대된다.
| 연도 | 지배주주 귀속 순이익 전망 | 전년 대비 변동률 | PER |
|---|---|---|---|
| 2026년 | 6.1억 위안 | 40% | 34배 |
| 2027년 | 8.3억 위안 | 37% | 25배 |
| 2028년 | 11.1억 위안 | 34% | 18배 |
2026~2028년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 6.1억, 8.3억, 11.1억 위안으로 전년 대비 40%, 37%, 34% 증가할 것으로 예상된다.
같은 기간 PER은 34배, 25배, 18배다.
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