둥우증권은 백윤투자(002568.SZ)에 대해 2026년 2분기 실적 호조와 주류 사업의 회복세, 위스키 부문의 성장 가능성을 높이 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사의 2026년 상반기 매출은 16.58억 위안으로 전년 동기 대비 11.34% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 4.79억 위안으로 23.08% 늘었다.
2분기 매출은 8.58억 위안으로 14.08% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 2.62억 위안으로 26.35% 증가하며 시장 예상치를 상회했다.
2026년 상반기 및 2분기 실적 현황
| 구분 | 매출액 (억 위안) | 전년 동기 대비 증감률 (%) | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 전년 동기 대비 증감률 (%) |
| 2026년 상반기 | 16.58 | 11.34% | 4.79 | 23.08% |
| 2026년 2분기 | 8.58 | 14.08% | 2.62 | 26.35% |
제품별로는 2026년 상반기 주류 매출이 14.3억 위안으로 전년 동기 대비 10% 증가했고, 식용 향료 매출은 2억 위안으로 16% 늘어났다.
주류 사업은 2025년 상반기 조정기를 거친 후 하반기 위스키 신제품 출시에 힘입어 반등했으며, 2026년 들어 두 자릿수 성장세를 되찾았다.
지역별로는 핵심 시장인 화동과 화남 지역 매출이 각각 6.1억 위안, 5.6억 위안을 기록하며 전년 동기 대비 15%, 16% 증가해 성장을 견인했다.
2026년 상반기 제품별 및 지역별/채널별 매출
| 구분 | 매출액 (억 위안) | 전년 동기 대비 증감률 (%) |
| 주류 | 14.30 | 10.00% |
| 식용 향료 | 2.00 | 16.00% |
| 화동 지역 | 6.10 | 15.00% |
| 화남 지역 | 5.60 | 16.00% |
| 오프라인 채널 | 14.40 | 10.00% |
| 디지털 리테일 채널 | 1.90 | 20.00% |
수익성 측면에서는 2분기 매출총이익률이 71%로 전년 동기와 동일한 수준을 유지했다.
채널별로는 오프라인 채널 매출이 14.4억 위안으로 10% 증가했고, 디지털 리테일 채널 매출은 1.9억 위안으로 20% 늘어나 온라인 부문의 견조한 성장세가 지속되었다.
중장기적으로는 RTD 사업의 뛰어난 제품 혁신성과 마케팅 역량, 전국적인 생산능력을 바탕으로 ‘358’ 제품 라인업을 완성하며 시장 침투율을 계속 높여갈 전망이다.
또한 선제적 우위를 확보한 위스키 사업이 향후 본격적인 동력으로 자리잡으면서 제2의 성장 곡선을 그려낼 것으로 기대된다.
2026~2028년 실적 및 밸류에이션 전망
| 구분 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 매출액 (억 위안) | 32.56 | 37.37 | 42.18 |
| 매출액 증감률 (%) | 10.59% | 14.79% | 12.85% |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 7.53 | 8.83 | 10.06 |
| 순이익 증감률 (%) | 18.20% | 17.17% | 13.96% |
| EPS (위안) | 0.72 | 0.85 | 0.97 |
| PER (배) | 27.11 | 23.14 | 20.30 |
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