레노버(00992.HK) 서버 사업 수익성 개선, 목표가 30HKD로 상향

JP모건은 서버 사업의 수익성 개선과 인텔리전트 디바이스 그룹(IDG)의 우수한 가격 탄력성을 바탕으로 레노버(00992.HK)의 투자의견을 ‘중립’에서 ‘비중확대’로 상향하고, 목표가도 기존 20HKD에서 30HKD로 상향했다.

동사의 인공지능(AI) 관련 고객 수요가 빠르게 증가하고 있으며, 서버 사업은 유리한 가격 환경에 힘입어 건전한 수익성을 기록하고 있다.

영업 레버리지 효과에 따라 인프라 솔루션 그룹(ISG)의 이익률은 향후 여러 분기 동안 추가적으로 상승할 것으로 전망된다.

6월 말로 종료된 첫 번째 회계분기 기준 AI 관련 매출은 ISG 전체 매출의 30% 이상을 차지한 것으로 추산된다.

연간 기준 ISG 매출은 전년 대비 약 60% 증가하고, ISG 영업이익률은 2026 회계연도의 0.4%에서 2027 회계연도에는 5%로 개선될 것으로 예상된다.

IDG 사업의 경우는 규모의 경제, 엄격한 비용 통제, 우수한 공급망 집행 능력을 바탕으로 수혜를 이어갈 것으로 전망된다.

분기 영업이익은 약 10억~11억 달러 수준을 유지할 것으로 예상된다.

2026년과 2027년 IDG 매출은 각각 전년 대비 10%, 4% 증가하고, 영업이익률은 각각 6.9%, 6.8%를 기록할 것으로 전망된다.

이에 따라 JP모건은 동사의 2027, 2028 회계연도 조정 순이익 전망치를 각각 22%, 29% 상향 조정했다.

사업 부문별 주요 실적 전망 및 조정 내역

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