궈성증권은 둥산정밀(002384.SZ)에 대해 광칩과 광모듈을 아우르는 플랫폼 선도 기업으로서 AI 산업 성장에 따른 강한 실적 성장 기회를 맞이했다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 2026년 상반기 지배주주 귀속 순이익이 29억~30억 위안으로 전년 동기 대비 282.58%~295.78% 증가할 것으로 예상했다.
2분기 단일 지배주주 귀속 순이익은 17.9억~18.9억 위안으로 전분기 대비 61%~70% 증가할 것으로 추산된다.
| 구분 | 2026년 상반기 | 전년 동기 대비 (%) | 2026년 2분기 | 전분기 대비 (%) |
| 지배주주 귀속 순이익 | 29억~30억 위안 | 282.58%~295.78% | 17.9억~18.9억 위안 | 61%~70% |
2025년 10월 자회사 솔스포토닉스와 재무제표를 연결한 이후 광모듈 제품이 다수의 선도 고객사에 양산 공급되며 실적 성장을 견인했다.
2026년 1분기 솔스포토닉스의 매출은 21억 위안으로 전체 매출의 16%를 차지했으나, 순이익은 5.9억 위안을 기록해 전체 이익의 50% 이상을 기여했다.
현재 100G 및 200G 고급 광칩의 양산 능력을 갖춘 기업으로서 국산화 수혜가 기대된다.
동사는 100G/200G PAM4 EML의 성능을 세계 최고 수준으로 끌어올렸으며, 400G EML 기술 개발과 함께 실리콘 포토닉스 CW 레이저 칩의 양산 및 광모듈 자체 개발을 추진 중이다.
동사는 광칩 및 광모듈 생산능력 확대를 위해 창저우 등 지역에 총 12억 달러 규모의 자급 자금 투자를 결정했다.
이번 투자로 고급 광칩과 광모듈 생산능력을 크게 확충하여 AI 서버용 핵심 하드웨어에 대한 중장기 수주에 적극 대응할 계획이다.
PCB 부문에서는 10억 달러 이상을 투입해 초고층 및 고다층 HDI PCB 제조 역량을 확보했다.
자회사 뮬텍은 78층 이상 초고층 및 7계층 두꺼운 판 HDI PCB 생산 능력을 갖췄으며, 초저손실 M8/9 재료를 적용해 최대 224Gbps 전송 속도를 구현하여 GPU 및 AI 서버 수요를 충족하고 있다.
| 연도 | 매출 (위안) | 매출 전년 대비 (%) | 지배주주 귀속 순이익 (위안) | 순이익 전년 대비 (%) | PER (배) |
| 2026년 | 692억 | 73% | 75억 | 443% | 63 |
| 2027년 | 1,277억 | 85% | 240억 | 219% | 20 |
| 2028년 | 1,741억 | 36% | 400억 | 67% | 12 |
2026~2028년 동사의 매출은 각각 692억 위안, 1,277억 위안, 1,741억 위안으로 전년 대비 73%, 85%, 36% 증가할 것으로 예상되며, 지배주주 귀속 순이익은 75억 위안, 240억 위안, 400억 위안으로 443%, 219%, 67% 증가할 전망이다.
같은 기간 PER은 63배, 20배, 12배다.
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