궈롄민성증권은 폴리에스테르 필라멘트 수익성 개선에 힘입어 실적 호조가 기대되는 신펑밍그룹에 투자의견 ‘추천’을 유지했다.

폴리에스테르 필라멘트 업계의 감산 및 가격 방어 노력이 성과를 거두면서 수익성이 개선됐다.

2분기 POY 재고 일수 평균은 27.7일로 높았으나, 기업들이 가동률을 낮추며 대응했다.

고유가 속 가격 전가가 원활히 진행됐다.

이와 더불어 2023년 대형사들의 설비 증설이 마무리되면서 신규 예정 설비는 제한적이다.

‘반과당경쟁’ 정책과 경기 회복이 맞물리며 수급 변곡점이 도래할 것으로 전망되며, 이에 따라 동사의 실적이 개선될 것으로 기대된다.

동사의 2026년 상반기 및 2분기 지배주주 귀속 순이익은 가동률 조정과 가격 방어 노력에 힘입어 전년 동기 대비 큰 폭의 성장세를 기록했다.

구분	실적 전망치 (억 위안)	전년 동기 대비 증감률	전분기 대비 증감률
상반기 지배주주 귀속 순이익	13.8 ~ 15	94.6% ~ 111.5%	–
상반기 비경상 손익 제외 순이익	14.5 ~ 15.8	119.6% ~ 139.3%	–
2분기 지배주주 귀속 순이익	10.1 ~ 11.3	151.4% ~ 181.2%	175.4% ~ 208.1%

업계의 감산 대응과 수급 현황, 그리고 2분기 제품별 가격차(제품과 PTA/MEG 간) 추이는 다음과 같다.

2026년 1~5월 폴리에스테르 필라멘트 소비량은 1,432만 톤으로 전년 동기 대비 -1.95% 감소했다.

구분	2분기 수치 및 가격차	전년 동기 대비 증감	전분기 대비 증감
공장 가동률	81%	-9.7%p	-2.3%p
POY 가격차 (톤당)	1,357위안	25.2%	–
DTY 가격차 (톤당)	2,319위안	5.4%	–
FDY 가격차 (톤당)	1,652위안	25.9%	–
신규 예정 설비 (2026년)	연간 165만 톤	–	–
신규 예정 설비 (2027년)	연간 175만 톤	–	–

2026년부터 2028년까지 동사의 지배주주 귀속 순이익, 주당순이익(EPS), 주가수익비율(PER) 전망치는 다음과 같다.

전망 연도	지배주주 귀속 순이익 전망치	EPS 전망치	PER 전망치
2026년 (예상)	29억 위안	1.75위안	12배
2027년 (예상)	47억 위안	2.83위안	7배
2028년 (예상)	56억 위안	3.32위안	6배

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신펑밍그룹(603225.SH), 필라멘트 수익성 개선 ‘추천’