췬이증권은 글로벌 공급 불균형에 따른 가격 상승 수혜가 기대되는 항주SILAN전자에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
현재 글로벌 전력 반도체 시장은 수급 불균형으로 인한 가격 상승 주기를 맞이하고 있다.
전력 반도체의 핵심인 8인치 성숙 공정은 구조적 공급 부족에 직면해 있다.
TSMC와 삼성전자가 2025년부터 전략적으로 8인치 생산력을 축소하며 2027년 일부 가동 중단을 목표로 함에 따라, 2026년 글로벌 8인치 파운드리 총생산력은 전년 대비 -2.4% 감소할 것으로 예상된다.
제품 측면에서는 2025년 하반기부터 MOSFET, IGBT 등 핵심 전력 소자 가격이 전면적으로 상승했다.
글로벌 선두 기업들이 가격을 인상함에 따라 중국 국내 전력 반도체 기업들도 20~30% 수준의 가격 인상을 단행했다.
중국 내 보기 드문 민간 종합 반도체(IDM) 모델을 구축한 동사는 전력 및 아날로그 제품 가격 상승의 직접적인 수혜를 입을 것으로 보이며, LED와 탄화규소(SiC) 사업의 회복에 따른 적자 감소 효과도 기대된다.
2026년 1분기 동사는 안정적인 성장을 기록했다. 1분기 주요 실적 지표는 다음과 같다.
| 실적 항목 | 2026년 1분기 수치 | 전년 동기 대비 증감률 (%) |
| 매출 | 35.19억 위안 | 17.3% |
| 순이익 | 2.1억 위안 | 40.6% |
| 종합 매출총이익률 | 19.8% | -1.5%p |
1분기 종합 매출총이익률은 전년 동기 대비 하락했으나 전분기 대비로는 3.1%p 상승하며 뚜렷한 개선세를 보였다.
향후 동사는 12인치 웨이퍼 생산라인의 지속적인 증설과 함께 SiC, 차량용 MCU 등 제품 규모를 한 단계 더 확대할 것으로 기대된다.
2026년부터 2028년까지 동사의 연간 실적 전망치는 다음과 같다.
| 연도 | 지배주주 귀속 순이익 전망 (위안) | 전년 대비 증가율 (%) | EPS 전망 (위안) | PER (배) |
| 2026년 | 9.5억 | 138% | 0.57위안 | 71배 |
| 2027년 | 13.7억 | 44% | 0.82위안 | 50배 |
| 2028년 | 16.2억 | 19% | 0.97위안 | 42배 |
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