궈진증권은 촨터우에너지(600674.SH)의 실적 개선과 성장성을 주목하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

2026년 3분기 동사의 누적 매출은 11.24억 위안으로 전년 동기 대비 1.43% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 44.05억 위안으로 4.36% 증가했다.

3분기 단일 매출은 4.44억 위안으로 전년 동기 대비 3.71% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 20.76억 위안으로 17.91% 증가했다.

구분	2026년 3분기 누적	전년 동기 대비 증감률	2026년 3분기 단일	전년 동기 대비 증감률
매출	11.24억 위안	-1.43%	4.44억 위안	3.71%
지배주주 귀속 순이익	44.05억 위안	4.36%	20.76억 위안	17.91%

야룽장의 3분기 실적이 크게 개선됐고, 다두허의 이익도 회복세를 보였다.

동사의 3분기 투자 수익은 20.82억 위안으로 전년 동기 대비 18.1% 증가했으며, 이는 분기 실적 성장의 주요 요인이 됐다.

야룽장의 발전량 증가와 다두허의 수량 개선이 지분 투자 사업의 이익 회복을 이끌었다.

지분 투자 사업의 개선으로 상반기 마이너스였던 지배주주 귀속 순이익 증가율은 플러스로 전환됐다.

3분기 산하 발전소 발전량은 29.44억 kWh로 전년 동기 대비 8.5% 증가했으며, 이 중 수력 발전량은 28.97억 kWh로 10.2% 증가했다.

인장 수력발전소 가동에 따른 설비 용량 확충이 발전량 증가를 견인했다.

구분	3분기 발전량	전년 동기 대비 증감률
산하 발전소 전체 발전량	29.44억 kWh	8.5%
수력 발전량	28.97억 kWh	10.2%

낮은 기저 효과와 수력 발전의 저수 능력 개선에 힘입어 4분기 발전량의 탄력적인 증가가 기대된다.

또한 대주주의 지분 매입은 회사에 대한 신뢰를 보여줬고, 현금 유입 역시 더욱 강화되고 있다. 대규모 프로젝트의 집중 가동에 따라 향후 동사의 자본 투자 압박이 완화될 것으로 예상된다.

동사는 성장성을 갖춘 수력 발전 자산으로서 수량 개선과 실적 향상이 기대되며 향후 시가총액 1,000억 위안 달성이 가능할 것으로 전망된다.

2026~28년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 53.06억/56.72억/60.11억 위안으로 전년 대비 11.6/6.9/6% 증가할 것으로 예상된다.

같은 기간 PER은 각각 15.8/14.8/13.9배다.

구분	2026년	2027년	2028년
지배주주 귀속 순이익	53.06억 위안	56.72억 위안	60.11억 위안
순이익 전년 대비 증감률	11.6%	6.9%	6%
PER	15.8배	14.8배	13.9배

A500 C300 촨터우에너지(600674.SH) 수력 발전 호조에 실적 호전 ‘매수’