국련민생증권은 자오상항구(001872.SZ)가 해외 사업의 매출 성장과 수익성 개선에 힘입어 2026년 2분기 시장 기대치를 상회함에 따라 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사의 2026년 상반기 매출액은 89.48억 위안으로 전년 동기 대비 5.67% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 27.81억 위안으로 전년 동기 대비 5.88% 증가했다.
매출총이익률(GPM)은 46.9%를 기록하며 전년 대비 1.2%포인트 상승했다.
2분기 매출액은 45.41억 위안으로 전년 동기 대비 6.74% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 16.49억 위안으로 전년 동기 대비 7.37% 증가했다.
2분기 GPM은 46.3%로 전년 동기 대비 1.5%포인트 개선됐다. 한편 동사는 10주당 2.00위안의 현금 배당을 계획 중이며 총배당 예정액은 4.96억 위안이다.
| 구분 | 2026년 상반기 | 전년 동기 대비 증감 | 2026년 2분기 | 전년 동기 대비 증감 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 89.48억 위안 | 5.67% | 45.41억 위안 | 6.74% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 27.81억 위안 | 5.88% | 16.49억 위안 | 7.37% |
| 매출총이익률(GPM) | 46.9% | 1.2%p | 46.3% | 1.5%p |
사업 부문별로는 주력인 항만 사업의 상반기 매출액이 85.4억 위안으로 전년 대비 5.7% 증가해 전체 매출의 95.5%를 차지했다.
컨테이너 물동량은 총 1.07억 TEU로 전년 대비 5.5% 증가했으며 중국 본토 항만이 6.9%, 해외 항만이 2.5% 각각 성장했다.
보세 물류 사업 매출액은 3.24억 위안으로 전년 대비 6.1% 늘어 전체의 3.6%를 차지하며 안정적 성장을 유지했다.
| 사업 부문 / 물동량 구분 | 상반기 실적 | 전년 대비 증감률 | 비중 |
|---|---|---|---|
| 항만 사업 매출액 | 85.4억 위안 | 5.7% | 95.5% |
| 보세 물류 사업 매출액 | 3.24억 위안 | 6.1% | 3.6% |
| 컨테이너 물동량 (전체) | 1.07억 TEU | 5.5% | – |
| – 중국 본토 항만 | – | 6.9% | – |
| – 해외 항만 | – | 2.5% | – |
동사는 ‘모항 경영 고도화, 글로벌 네트워크 강화, 디지털·지능화(AI) 전환’이라는 3대 성장 동력을 바탕으로 이익의 질적 성장을 이어가고 있다.
이에 따라 2026~2028년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 48.5억, 51.7억, 54.7억 위안으로 전망하며 주당순이익(EPS)은 각각 1.96, 2.08, 2.20위안으로 예상된다.
주가수익비율(PER)은 각각 12배, 11배, 10배이다.
| 연도 | 지배주주 귀속 순이익(억 위안) | EPS(위안) | PER(배) |
|---|---|---|---|
| 2026년(예상) | 48.5 | 1.96 | 12 |
| 2027년(예상) | 51.7 | 2.08 | 11 |
| 2028년(예상) | 54.7 | 2.20 | 10 |