궈진증권은 수익성 강화와 하이난 지역의 실적 호조에 힘입어 상반기 실적이 시장 예상치에 부합한 CTG면세점에 투자의견 매수를 유지했다.
2026년 상반기 동사의 매출은 276.55억 위안으로 전년 동기 대비 1.76% 감소했으나, 지배주주 귀속 순이익은 31.06억 위안으로 19.49% 증가했다.
2분기 매출은 107.49억 위안으로 전년 동기 대비 5.75% 감소했으나, 지배주주 귀속 순이익은 7.58억 위안으로 14.54% 증가했다.
[CTG면세점 2026년 실적 현황]
| 구분 | 2026년 상반기 | 전년 동기 대비 | 2026년 2분기 | 전년 동기 대비 |
|---|---|---|---|---|
| 매출 | 276.55억 위안 | -1.76% | 107.49억 위안 | -5.75% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 31.06억 위안 | 19.49% | 7.58억 위안 | 14.54% |
| 총이익률 | 33.9% | 1.14%p | 34.32% | 1.87%p |
상반기 동사의 총이익률은 33.9%로 전년 동기 대비 1.14%p 상승했다.
2분기 총이익률은 34.32%로 전년 동기 대비 1.87%p 상승했는데, 이는 할인 축소, 위안화 가치 상승, 온라인 채널 비중 감소에서 비롯됐다.
주목할 점은 하이난 지역 물량과 이익이 모두 증가했다는 점이다.
상반기 하이난 지역 매출은 185.54억 위안으로 전년 동기 대비 23.44% 증가했고, 총이익률은 22.77%로 2.42%p 상승하며 하이난 전체 섬 면세 매출 성장률(18.8%)을 상회했다.
[주요 핵심 점포 실적 현황]
| 점포명 | 매출 | 전년 동기 대비 | 순이익 | 비고 |
|---|---|---|---|---|
| 싼야 시내 면세점 | 132.56억 위안 | 28.17% | 14.67억 위안 | 142.35% 증가 |
| 하이커우 국제면세성 | 36.66억 위안 | 19.97% | 0.11억 위안 | 흑자전환 |
핵심 점포의 이익도 개선됐다. 싼야 시내 면세점 매출은 132.56억 위안으로 28.17% 증가했고, 순이익은 14.67억 위안으로 142.35% 급증했다.
하이커우 국제면세성 매출은 36.66억 위안으로 19.97% 증가했으며, 순이익 0.11억 위안을 기록하며 흑자전환에 성공했다.
베이징과 상하이 공항 매장의 리뉴얼 운영이 완료됐고 상반기 29개 출입국 면세 프로젝트를 신규 수주함에 따라 향후 해당 지역의 실적 회복이 기대된다.
[2026~2028년 실적 전망]
| 구분 | 2026년 예상 | 2027년 예상 | 2028년 예상 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 551.72억 위안 (2.8%) | 630.37억 위안 (14.3%) | 688.64억 위안 (9.2%) |
| 지배주주 귀속 순이익 | 46.95억 위안 (30.9%) | 56.69억 위안 (20.7%) | 66.52억 위안 (17.3%) |
| EPS | 2.26위안 | 2.73위안 | 3.2위안 |
| PER | 23.5배 | 19.5배 | 16.6배 |
2026~2028년 동사의 매출은 각각 551.72억, 630.37억, 688.64억 위안으로 전년 대비 2.8%, 14.3%, 9.2% 증가하고, 지배주주 귀속 순이익은 46.95억, 56.69억, 66.52억 위안으로 전년 대비 30.9%, 20.7%, 17.3% 증가할 것으로 예상된다.
같은 기간 EPS는 각각 2.26, 2.73, 3.2위안으로 예상되며 PER은 23.5, 19.5, 16.6배다.