카이위안증권은 석탄과 전력 사업의 시너지 효과와 대형 신규 석탄 광산의 가동에 따른 성장이 기대되는 융타이에너지(600157.SH)에 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.
동사는 석탄, 전력, 에너지 저장 사업을 아우르는 종합 에너지 기업으로 석탄과 전력 중심의 주력 사업 기반이 견고하다.
산시(山西)성 지역의 안전 감독 강화 조치로 기존 석탄 광산의 생산량은 전반적으로 안정적인 수준을 유지할 전망이다.
석탄 가격의 단계적 회복과 함께 2027년부터 하이쩌탄 석탄 광산이 본격적으로 실적에 기여하면서 동사의 수익성은 지속적으로 개선될 것으로 기대된다.
동사는 50.31억 톤의 석탄 자원량과 32.61억 톤의 채굴 가능 매장량을 보유하고 있으며, 자원 배치는 산시(山西), 산시(陝西), 신장, 네이멍구 및 호주 지역을 커버하고 있다.
석탄 가격 중심선의 회복과 우수 석탄종 비중 확대에 따라 석탄 사업의 수익성이 계속 개선될 전망이다.
하이쩌탄 석탄 광산 개발 일정 및 스펙
| 구분 | 내용 |
| 자원 매장량 | 11.45억 톤 |
| 평균 열량 | 6,500kcal 이상 |
| 신규 생산 능력 | 연간 1,000만 톤 |
| 주요 일정 | 2026년 7월 시험 채굴 및 생산, 2027년 전면 가동 |
동사 산하 전력 설비용량은 918만 kW로, 이들은 주요 전력 부하 중심지인 장쑤성, 허난성 등에 위치해 있다.
대형 고효율 화력발전 설비를 보유하고 있으며, 이중 80% 이상이 60만 kW급 이상 발전기로 100만 kW급 초초임계 발전기 4대를 포함한다.
2025년 발전량 405.55억 kWh를 기록하는 등 안정적인 운영을 통해 지속적인 현금흐름을 창출하고 있다.
이외에 장기적으로 에너지 저장 수요 증가에 따라 에너지 저장 사업이 종합 에너지 포트폴리오의 주요 보완점이 될 것으로 기대된다.
2026~2028년 실적 및 밸류에이션 전망
| 구분 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 5.8 | 14.1 | 21.6 |
| EPS (위안) | 0.03 | 0.06 | 0.10 |
| PER (배) | 59.9 | 24.7 | 16.1 |
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