카이위안증권은 신조방(300037.SZ)에 대해 전자화학품 사업 성장세가 돋보인다며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 전해액 분야의 일체화 및 글로벌화 추진과 더불어 AI 컴퓨팅 인프라 및 반도체 국산화 수혜로 인한 고성장이 기대되고 있다.
동사의 2026년 1분기 매출은 33.61억 위안으로 전년 동기 대비 67.9% 늘었으며, 지배주주 귀속 순이익은 4.8억 위안으로 109% 증가했다.
특히 동사의 3대 사업(전지 화학품, 유기불소 화학품, 전자정보 화학품)의 동반 호조에 힘입어 실적 성장 궤도에 완전히 복귀했다.
2026년 1분기 주요 실적
| 구분 | 수치 (억 위안) | 전년 동기 대비 증감률 (%) |
|---|---|---|
| 매출액 | 33.61 | 67.9% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 4.80 | 109.0% |
제품 및 기술 측면에서 동사는 글로벌 시장점유율 1위를 유지 중인 전해콘덴서 화학품 경쟁력을 바탕으로 AI 서버용 고용량 제품 수요증가 수혜를 직접적으로 입고 있다.
반도체 화학품 부문에서는 국내 5대 IC 기업을 고객사로 확보하고 식각액, 반도체 냉각수, 초고순도 시약 등 포트폴리오를 다각화했다.
유기불소 부문에서는 글로벌 주도주인 3M의 PFAS 생산 중단에 따른 시장 재편 과정에서 반도체 및 데이터센터용 전해액/냉각수(HFE, PFPE)의 국산화를 이끌고 있다.
특히 배터리 화학품 분야에서는 육불화인산리튬(6F) 수급 안정화와 함께 폴란드, 말레이시아, 미국, 중동 등 해외 거점 증설을 추진하며 원가 경쟁력과 글로벌 입지를 동시에 강화하고 있다.
2026~2028년 실적 및 밸류에이션 전망
| 구분 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
|---|---|---|---|
| 매출액 (억 위안) | 145.95 | 180.02 | 207.91 |
| 매출액 증감률 (%) | 51.4% | 23.3% | 15.5% |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 22.18 | 29.90 | 38.19 |
| 순이익 증감률 (%) | 102.2% | 34.8% | 27.7% |
| EPS (위안) | 2.94 | 3.97 | 5.07 |
| PER (배) | 20.7 | 15.4 | 12.1 |
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