중타이증권은 분기 매출 성장세가 안정되고 국제화를 안정적으로 추진 중인 산둥제약용유리(600529.SH)에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

2025년 동사의 매출은 44.7억 위안으로 전년 대비 8.8% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 6.9억 위안으로 26.9% 감소했다.

2026년 1분기 매출은 12.2억 위안으로 전년 동기비 4.1%, 전분기 대비 8.7% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 2억 위안으로 전년 동기비 10% 감소, 전분기 대비 36.7% 증가했다.

의료보험 납부 개혁 정책의 영향으로 2025년 동사 각 사업의 매출은 압박을 받았다. 분기 매출을 보면 2025년 4분기와 2026년 1분기에 각각 전년 동기비 3.9%, 4.1% 증가하며 턴어라운드와 함께 안정적인 회복세를 확립했다.

2025년 주사제 병의 마진율은 중붕규산염 제품의 수율이 70%를 돌파하며 전년 대비 6.6%p 개선된 1.7%를 기록했다.

동사의 2025년과 2026년 1분기 매출총이익률은 소다회, 에너지 등 원가 하락과 자체 원가 통제에 힘입어 각각 33.3%, 32.6%를 기록하며 전년 동기비 0.2%p, 0.5%p 상승했다.

동사는 연간 5.6억 개 규모의 프리필드시린지 확충 개조 프로젝트를 완공해 새로운 성장 동력을 확보했다.

또한 2026년 1월 증자 방안에 따라 향후 지배주주가 궈야오그룹으로 변경될 예정이다. 궈야오그룹의 글로벌 네트워크와 전 산업사슬 자원을 바탕으로 글로벌 시장 진입 장벽을 돌파하고 몰드 병 분야에서 선두 입지를 공고히 할 것으로 기대된다.

연도/분기	매출 (억 위안)	매출 증감률	지배주주 귀속 순이익 (억 위안)	순이익 증감률	PER (배)
2025년	44.7	-8.8%	6.9	-26.9%	–
2026년 1분기	12.2	전년 동기비 4.1% / 전분기비 8.7%	2.0	전년 동기비 -10% / 전분기비 36.7%	–
2026년 (예상)	–	–	8.0	–	16
2027년 (예상)	–	–	8.7	–	14
2028년 (예상)	–	–	9.7	–	13

분류	세부 항목	수치 및 기록	증감 및 변동 폭
2025년 지역별 매출	국내 매출	29.1억 위안	-18.9%
	해외 매출	15.0억 위안	2%
매출총이익률	2025년	33.3%	전년 동기비 0.2%p 상승
	2026년 1분기	32.6%	전년 동기비 0.5%p 상승
기타 지표	중붕규산염 수율	70% 돌파	–
	주사제 병 마진율	1.7%	전년 대비 6.6%p 개선

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A500 산둥제약용유리(600529.SH) 매출 턴어라운드 돌입, ‘매수’