산시증권은 토큰 운영 생태계 출시와 ‘AI+’ 사업 추진으로 성장이 기대되는 차이나모바일에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2026년 1분기 동사 매출은 다운스트림 및 인프라 전환에 힘입어 전년 동기 및 전분기 대비 모두 증가했다.
지배주주 귀속 순이익은 전년 동기 대비 감소했으나 전분기 대비로는 증가했다.
2026년 1분기 실적 현황
| 항목 | 2026년 1분기 실적 | 전년 동기 대비 증감률 | 전분기 대비 증감률 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 2,664.8억 위안 | 1% | 4.3% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 293.4억 위안 | -4.2% | 35% |
동사는 2026 모바일 클라우드 대회에서 토큰 운영 생태계를 공식 발표하고 텐센트, 알리바바 등과 연맹을 구축했다.
5G 사용자 성장이 포화에 도달함에 따라 동사는 토큰 요금제와 위성통신을 통해 가입자당평균매출(ARPU) 반등을 도모하고 있다.
2025년 동사의 연산력 서비스 매출은 898.3억 위안으로 전년 대비 11.1% 증가했다.
그중 AIDC 매출은 35.4%, 지산 서비스는 279% 증가했다.
정부 및 기업 고객 수는 3,617만 개로 358만 개 순수 증가했으며 관련 매출은 2,404억 위안으로 6.1% 증가했다.
2026년 자본지출(CAPEX) 계획 변경
| 부문 | 전년 대비 증감률 |
|---|---|
| 전체 자본지출 계획 (1,366억 위안) | -9.5% |
| 통신 네트워크 자본지출 | -20.3% |
| 연산력 네트워크 자본지출 | 62.4% |
동사의 2026년 자본지출 계획은 전년 대비 감소할 예정이다.
통신 네트워크 자본지출은 감소하는 반면 연산력 네트워크 자본지출은 증가해 인프라 전환을 가속화한다.
국산 연산력 공급 확대와 국유기업 ‘AI+’ 행동 추진을 감안하면 현재 동사의 가치는 저평가 상태로 판단된다.
향후 실적 및 주요 지표 전망
| 연도 | 지배주주 귀속 순이익 전망 | 전년 대비 증감률 | 예상 EPS | 예상 PER |
|---|---|---|---|---|
| 2026년 | 1,388.1억 위안 | 1.3% | 6.4위안 | 15.2배 |
| 2027년 | 1,448.6억 위안 | 4.4% | 6.7위안 | 14.5배 |
| 2028년 | 1,558.1억 위안 | 7.6% | 7.2위안 | 13.5배 |
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