다퉁증권은 우수한 동력탄 자원을 보유하고 있는 진넝홀딩스의 생산 및 판매 실적이 완연한 회복세를 보이고 있음에 따라 투자의견을 ‘신중한 추천’으로 유지했다.

2025년 동사의 매출과 순이익은 동력탄 가격 하락에 따라 감소했으나 경영활동 현금흐름 순액은 31.11억 위안으로 전년 대비 3.9% 증가해 견조한 현금흐름을 유지했다.

2026년 1분기는 상품석탄 판매량 급증으로 매출이 크게 회복됐으나 석탄 가격 하락과 석탄 품질 구조 변화 및 투자수익 감소로 인해 이익은 단기적인 압박을 받았다.

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2025년 동사의 원탄 생산량은 증가했다.

이중 타산 탄광 생산량이 핵심 지위를 유지했고 써롄 탄광 생산량은 증가했다.

2026년 1분기는 원탄 생산량과 상품석탄 판매량이 모두 큰 폭으로 증가했으며 톤당 판매가 하락폭은 둔화됐다.

구분	2025년 실적	전년 대비 증감률	2026년 1분기 실적	전년 동기 대비 증감률
원탄 생산량	3528.93만 톤	1.8%	889.6만 톤	13.14%
– 타산 탄광 생산량	2649.9만 톤	–	–	–
– 써롄 탄광 생산량	879.03만 톤	7.6%	–	–
상품석탄 판매량	2865.64만 톤	-4.39%	716.42만 톤	36.16%
톤당 평균 판매가	436.9위안	-10.94%	409.96위안	-3.79%

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동사는 2025년도 현금 배당성향을 50%로 유지하며 10주당 5.47위안의 현금배당을 결정했다.

풍부한 통화자금과 낮은 자산부채율을 바탕으로 주주 환원을 강화하고 있다.

예측 지표	2026년	2027년	2028년
지배주주 귀속 순이익	18.67억 위안	22.03억 위안	25.56억 위안
EPS	1.12위안	1.32위안	1.53위안
PER	17.32배	14.68배	12.65배

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진넝홀딩스(601001.SH) 생산 판매 회복 및 고배당, ‘신중한 추천’