창장증권은 2026년 1분기 중국 백주 생산량 감소폭이 뚜렷하게 축소되며 산업 전반이 수급 균형점에 근접하고 있다고 분석했다. 비록 장기적인 구조적 하락세는 이어지고 있으나, 대형 기업 중심의 시장 재편이 가속화되며 안정화 신호가 나타나고 있다.
2026년 1분기 백주 생산 현황
중국 국가통계국 자료에 따르면, 올해 1분기 백주 생산량은 전년 대비 감소폭이 크게 개선되었다. 특히 1~2월의 기저 효과에 따른 일시적 반등 이후 3월 비수기 조정이 진행되는 양상을 보였다.
| 기간 | 생산량 (만 킬로리터) | 전년 대비 (YoY) | 비고 |
| 2026년 3월 | 29.7 | -15.6% | 비수기 및 재고 조정 영향 |
| 2026년 1~3월 누적 | 95.2 | -1.7% | 감소폭 대폭 축소 |
| 2025년 1분기 (비교) | – | -7.2% | 전년 동기 대비 개선 |
| 2025년 연간 (비교) | 354.9 | -12.1% | 전년 전체 수치 대비 개선 |
백주 산업의 장기 구조적 변화
중국 백주 시장은 과거 ‘양적 성장’ 시대에서 ‘질적 성장’ 시대로 변모하며 전체 생산량은 지속적으로 감소하는 추세다.
- 생산량 급감: 2016년 1,358.36만 킬로리터 → 2025년 354.9만 킬로리터로 약 74% 감소했다.
- 수급 균형 근접: 2026년 1분기 감소폭이 한 자릿수(-1.7%)로 줄어든 것은 생산과 소비의 균형이 맞춰지고 있다는 신호로 해석된다.
- 시장 집중도 강화: 중소형 브랜드가 도태되고 귀주모태주, 오량액 등 대형 주류 기업 중심으로 시장 점유율이 쏠리는 현상이 더욱 뚜렷해지고 있다.
섹터 전망 및 주요 추천주
창장증권은 산업의 둔화세가 완화됨에 따라 브랜드 파워와 강력한 유통망을 가진 상위 대형 업체들의 수혜가 지속될 것으로 전망했다.
| 기업명 (코드번호) | 투자 포인트 | 투자의견 |
| 귀주모태주(600519.SH) | 독보적인 브랜드 가치 및 직판 확대 성과 | 추천 |
| 오량액(000858.SZ) | 안정적인 프리미엄 시장 지배력 | 추천 |
| 노주노교(000568.SZ) | 중고가 라인업의 견조한 수요 확보 | 추천 |
| 산서행화촌분주(600809.SH) | 청향형 백주 시장의 압도적 리더 | 추천 |
| 수정방(600779.SH) | 차별화된 마케팅을 통한 점유율 방어 | 추천 |
중국 백주 시장은 양적인 축소를 멈추고 우량 기업 위주의 안정적인 실적 성장 구간에 진입할 것으로 기대된다.
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