산투이건설기계(000680.SZ) 해외 시장 고성장 ‘매수’

타이핑양증권은 산투이건설기계(000680.SZ)에 대해 견조한 실적 성장과 해외 시장 고성장을 높이 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

산투이건설기계의 2026년 1~3분기 누적 매출액과 순이익은 모두 전년 동기 대비 두 자릿수의 견조한 성장세를 기록했다.

특히 해외 시장 투자 확대에 힘입어 올해 1월부터 9월까지 해외 매출은 77.8억 위안으로 전년 동기 대비 27.31% 급증했으며, 전체 매출에서 차지하는 비중은 62.93%에 달했다.

수익성 지표 역시 개선세를 이어가 2026년 3분기 누적 매출총이익률은 22.27%로 전년 동기 대비 1.74%p 상승했고, 순이익률은 8.18%로 0.19%p 올랐다.

매출총이익률 상승은 해외 매출 비중 확대에 따른 판매 구조 최적화에 기인했다.

해외 사업 부문을 살펴보면 아프리카, 러시아, 미주, 아시아태평양 등 주요 전략 시장에서 고품질 성장을 이뤘으며, 단순 제품 수출을 넘어 현지 뿌리내리기 전략으로 전환하고 있다.

동사는 브라질 법인을 설립하고 인도네시아 서비스 보장 센터를 완공해 해외 서비스 네트워크를 한층 강화했다. 또한 전 시리즈 신에너지 모델에 대한 유럽연합 CE 인증을 완료해 유럽 하이엔드 시장 진출 자격을 확보했으며, 인도네시아 광업전과 브라질 국제농기계전, 호주 DDT전 등에 참가해 글로벌 브랜드 영향력을 높였다.

제품 연구개발 측면에서는 해외 주력 시장을 겨냥해 하이엔드화를 추진하며 핵심 경쟁력을 공고히 하고 있다.

불도저 사업부는 고효율·에너지 절감, 고신뢰성, 지능화 및 국산 자주 부품화 방향에 맞춰 대마력 광산용 모델의 연구개발 배치를 완료했다.

도로기계 제품군은 해외 시장 라인업 보완을 위해 B6·C6·C7 시리즈 개발을 지속하고 있으며, 휠로더 부문은 1~10톤 전 톤수 플랫폼 통합을 마쳐 고효율·저소모 및 기술 자주 통제 제품 체계를 구축했다.

광산용 덤프트럭 부문은 대톤수 순수 전기 광폭 모델을 출시해 L4급 무인 광산 일체형 시공 솔루션의 상업화 적용을 실현했다.

타이핑양증권이 추정한 산투이건설기계의 2026~2028년 연간 실적 및 밸류에이션 전망치는 다음과 같다.

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