인룬기계(002126.SZ) AIDC·로봇 신사업 본격화.. ‘매수’

화룽증권은 인룬기계(002126.SZ)에 대해 인공지능 데이터센터 액체 냉각 및 휴머노이드 로봇 등 신사업의 본격적인 양산 진입을 긍정적으로 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

동사는 핵심 고객사 수주와 전력 에너지 사업의 대규모 출하에 힘입어 해외 실적이 가파르게 성장하고 있다.

특히 주력 사업의 견고한 실적과 차세대 첨단 냉각 솔루션의 빠른 시장 진입이 새로운 성장을 이끄는 주요 동력으로 작용하고 있다.

동사의 올해 1~3분기 누적 매출은 49.30억 위안으로 전년 동기 대비 26.73% 늘었으나, 지배주주 귀속 순이익은 1.86억 위안으로 -19.39% 감소했다.

순이익 하락은 3분기 환차손 0.44억 위안과 금융자산 공정가치 하락 0.37억 위안이 반영된 탓이며 이를 제외한 세전이익은 전년 동기 대비 8.25% 증가했다.

[인룬기계 2026년 1~3분기 주요 실적 현황]

주력 사업인 승용차 및 상용차 부문 3분기 매출은 26.90억 위안으로 37.65% 급증하며 3분기 전체 외형 성장을 이끌었다.

비도로 사업과 디지털 및 에너지 관리 사업의 3분기 매출은 각각 15.60억 위안과 5.20억 위안을 기록하며 전년 대비 두 자릿수의 뚜렷한 성장을 이어갔다.

디지털 및 에너지 관리 부문은 발전기 냉각 모듈 수요 급증에 힘입어 올해 누적 기준 30%가 넘는 고성장세를 기록했다.

해외 거점인 북미 지역의 누적 매출은 2.40억 달러로 47% 증가했고, 유럽 지역은 6.50억 위안의 매출을 달성해 수익성이 1.5배 폭발적으로 성장했다.

[인룬기계 주요 사업 부문 및 해외 지역별 3분기 실적]

기술 및 신제품 측면에서 동사는 단순 열관리 부품사를 넘어 데이터센터와 휴머노이드 로봇을 위한 종합 냉각 솔루션 기업으로 성장하고 있다.

데이터센터 액체 냉각 분야에서는 북미 최고 수준의 공조 고객사로부터 수주를 확정해 1차측 판형 열교환기 소규모 납품을 시작했다.

국내 주요 클라우드 기업들을 상대로 한 화이트리스트 진입 절차 역시 올해 10월부터 내년 1분기 사이에 차례대로 마무리되어 내년부터 대규모 양산에 돌입할 예정이다.

동사의 신성장 동력인 휴머노이드 로봇 부품 사업은 구동 모터, 구조물, 두뇌부 방열 제품을 중심으로 3분기 누적 0.30억 위안의 매출을 확보하며 2027년 고속 성장의 기틀을 마련했다.

기존 자동차 시장의 단가 인하 압박과 원자재 변동 우려가 존재하지만, 멕시코와 국내 공장의 발전기 냉각팩 출하 물량이 이를 성공적으로 방어하고 있다.

이러한 첨단 냉각 포트폴리오 다각화는 동사의 중장기적인 폭발적 성장을 견인할 확실한 원동력이 될 전망이다.

[인룬기계 주요 재무 지표 및 실적 전망]

2026~2028년 동사의 매출은 각각 199.23억 위안, 247.41억 위안, 281.02억 위안으로 전년 대비 27.1%, 24.2%, 13.6% 증가할 것으로 예상되며, 지배주주 귀속 순이익은 9.81억 위안, 14.63억 위안, 19.36억 위안으로 각각 2.5%, 49.1%, 32.3% 증가할 전망이다.

같은 기간 주당순이익은 각각 1.14위안, 1.71위안, 2.26위안으로 예상되며 주가수익비율은 25.8배, 17.3배, 13.1배다.

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