화타이증권은 웨이싱화학(002648.SZ)에 대해 유가-가스 가격 차이에 따른 호경기 지속과 가스 원료 기반의 우수한 원가 경쟁력을 높이 평가하며 투자의견 매수와 목표가 36.96위안을 제시했다.
동사의 2026년 3분기 누적 매출은 464.14억 위안으로 전년 동기 대비 33.49% 늘었으며, 지배주주 귀속 순이익은 90.59억 위안으로 141.24% 증가했다.
3분기 매출은 157억 위안으로 전년 동기 대비 38.81% 늘었으나 전분기 대비 12.95% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 28.32억 위안으로 전년 동기 대비 180.03% 증가했으나 매출 규모가 줄어든 영향으로 전분기 대비 31.09% 줄었다.
제품 및 사업부 측면에서 3분기 에틸렌-에탄 스프레드는 톤당 6,253위안으로 전분기 대비 1,457위안 하락했으나, 프로필렌-프로판 스프레드는 톤당 1,545위안으로 619위안 상승했다.
에틸렌옥사이드(EO) 및 에틸렌글리콜(EG) 스프레드는 전분기 대비 각각 765위안, 1,639위안 개선된 반면 아크릴산 스프레드는 1,592위안 감소하며 주요 화학 제품 가격이 혼조세를 보였다.
동사의 핵심 사업인 가스 기반 에틸렌·프로필렌 생산 라인은 고유가 환경 속에서 나프타 타깃 경쟁사 대비 탁월한 원가 우위를 확보하고 있다.
해외 고비용 설비의 지속적인 퇴출과 국내 신규 공급 물량의 소진에 따라 중기적으로 올레핀 수급 환경이 크게 개선되며 펀더멘털 수익성이 한층 강화될 전망이다.
신소재 및 첨단 화학 사업부 영역에서는 정제 아크릴산, 고분자 에멀전, 고흡수성수지(SAP) 등 고부가가치 프로젝트를 차질 없이 가속화하고 있다.
또한 고탄소 알파-올레핀, 고성능 폴리올레핀, 기능성 단량체 및 촉매제 등 첨단 신소재의 자체 연구개발과 상용화를 활발히 진행해 단일 대목적 제품의 시황 변동성을 대폭 낮추고 있다.
2026~2028년 동사의 매출은 각각 621.52억/665.03억/758.13억 위안으로 전년 대비 21.2/7.0/14% 증가할 것으로 예상되며, 지배주주 귀속 순이익은 123억/113억/145억 위안으로 112.1/-8.1/28.3% 증가할 전망이다.
같은 기간 EPS는 각각 3.66/3.36/4.29위안으로 예상되며 PER은 10.1/11/8.6배다.
| 구분 | 2026년 3분기 (단일) | 전년 동기 대비 증감률 | 전분기 대비 증감률 | 2026년 1~3분기 (누적) | 전년 동기 대비 증감률 |
| 매출액 | 157.00억 위안 | +38.81% | -12.95% | 464.14억 위안 | +33.49% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 28.32억 위안 | +180.03% | -31.09% | 90.59억 위안 | +141.24% |
| 주요 화학 제품 스프레드 (3분기) | 톤당 스프레드 | 전분기 대비 변동 |
| 에틸렌-에탄 | 6,253위안 | -1,457위안 |
| 프로필렌-프로판 | 1,545위안 | +619위안 |
| 에틸렌옥사이드(EO) | – | +765위안 |
| 에틸렌글리콜(EG) | – | +1,639위안 |
| 아크릴산 | – | -1,592위안 |
| 구분 | 2026년 | 2027년 | 2028년 |
| 매출액 (억 위안) | 621.52 | 665.03 | 758.13 |
| 매출 증감률 | +21.2% | +7.0% | +14.0% |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 123.00 | 113.00 | 145.00 |
| 순이익 증감률 | +112.1% | -8.1% | +28.3% |
| EPS (위안) | 3.66 | 3.36 | 4.29 |
| PER (배) | 10.1 | 11.0 | 8.6 |
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