선완훙위안증권은 아이스더(002416.SZ)에 대해 단기 실적 압박에도 불구하고 4분기 신제품 출시와 대규모 할인 행사에 따른 매출 성장 회복 가능성을 높이 평가하며 투자의견 매수를 유지했다.

동사는 전방 스마트폰 시장의 수요 침체와 신제품 출시 일정 조정의 영향을 받았으나, 고성능 신제품 유통 확대를 통해 실적 반등의 기틀을 마련하고 있다.

동사의 2026년 3분기 단일 매출은 134.01억 위안으로 전년 동기 대비 4.32% 감소했으며, 지배주주 귀속 순이익은 0.7억 위안으로 39.78% 줄었다.

3분기 누적 매출은 441.55억 위안으로 전년 동기 대비 12.14% 증가한 반면, 누적 지배주주 귀속 순이익은 1.16억 위안으로 65.57% 감소했다.

다만 세금 납부 등 일회성 영향을 제외한 3분기 누적 실질 지배주주 귀속 순이익은 전년 동기 대비 5.58% 증가한 것으로 분석된다.

사업부 및 유통 채널 측면에서 동사는 이동통신 단말기, 3C 디지털, 통신 부가서비스 및 소비재 유통 분야에서 분명한 입지를 다졌다.

애플, 삼성, 아너 등 핵심 스마트폰 브랜드 채널 공급망을 구축하고 있으며, 최근 애플 iPhone 18 Pro 시리즈 판매와 아너 Magic 9 시리즈의 전방위 판촉 활동을 주도하고 있다.

더불어 인스타360, ‘밤부 랩’ 등 신규 프리미엄 브랜드 총판권을 추가로 확보하며 유통 사업 포트폴리오를 다각화하고 있다.

영업 효율성 관점에서는 매출 감소에도 불구하고 3분기 매출총이익률이 5.66%로 전년 동기 대비 0.36%p 개선되었으며, 누적 매출총이익률도 5.42%로 0.35%p 상승했다.

4분기에는 애플 Duo 폴더블 스마트폰 출시 및 11월 쇼핑 축제(광군제) 수요가 집중되면서 온라인 유통 물량과 오프라인 매장 전환율이 크게 상승할 것으로 기대된다.

2026~2028년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 3.8억/5.65억/6.31억 위안, PER은 29/19/17배로 예상된다.

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아이스더(002416.SZ) 대규모 할인 행사로 매출 성장 기대, ‘매수’