화룽증권은 낭조정보(000977.SZ)에 대해 AI 인프라 확대 기조 속 서버 업계 주도주로서 강한 성장세를 이어가고 있다며 투자의견 ‘비중확대’를 제시했다.
동사는 고마진의 인공지능 서버 및 신기술 제품 비중이 확대되고 스토리지, 스위치 등 비서버 제품이 본격적으로 출하되면서 수익성이 대폭 향상되는 추세다.
동사의 2026년 1~9월 지배주주 귀속 순이익은 38억~41억 위안으로 전년 동기 대비 156.4%~176.64% 증가할 것으로 예상된다.
올해 상반기 기준 동사의 전체 매출총이익률은 8.75%로 전년 동기 대비 4.2%p 상승했으며 이 중 서버 제품 사업의 매출총이익률은 8.73%, 매출 비중은 92.51%를 기록했다.
| 구분 | 수치 및 비중 | 전년 동기 대비 변동 |
| 2026년 1~9월 지배주주 귀속 순이익 | 38억~41억 위안 | 156.4% ~ 176.64% |
| 전체 매출총이익률 | 8.75% | 4.2%p |
| 서버 제품 매출총이익률 | 8.73% | – |
| 서버 제품 매출 비중 | 92.51% | – |
동사는 글로벌 서버 업계 핵심 기업으로 분류되는데, 올해 상반기 기준 동사의 글로벌 서버 시장점유율은 14% 내외로 업계 2위를 기록했다.
특히 세계적인 AI 인프라 확충 기조 속 대규모 인터넷 데이터센터(IDC) 투자 과정에서 동사의 서버는 핵심 설비 중 하나로 인식되고 있다.
또한 동사는 액체냉각 서버 시장에서 다년간 중국 내 1위를 차지하며 아키텍처 설계부터 완제품 납품까지 풀스택 역량을 확보해 전력 밀도가 높아지는 인공지능 연산 환경에서 차별화된 경쟁력을 구축했다.
AI 기술 활용 능력이 향상되면서 더 강한 열처리 능력을 갖춘 서버 수요가 나오는 상황이기에 동사의 액체냉각 서버 수요는 예상보다 빠르게 늘어날 것으로 보인다.
추가로 동사는 90억 위안 규모의 유상증자를 추진해 인공지능 인프라 등 프로젝트에 투자함으로써 생산 능력과 공급망 병목을 해소하고 대규모 납품 역량을 가속화할 방침이다.
2026~2028년 동사의 매출은 각각 2,118.15억, 2,584.78억, 3,034.56억 위안으로 전년 대비 28.54%, 22.03%, 17.4% 증가할 것으로 예상되며, 지배주주 귀속 순이익은 57.51억, 74억, 104.27억 위안으로 138.34%, 28.67%, 40.9% 증가할 전망이다.
같은 기간 EPS는 각각 3.92, 5.04, 7.1위안으로 예상되며 PER은 15.7, 12.2, 8.7배다.
| 연도 | 매출액(억 위안) | 매출액 증감률(%) | 지배주주 귀속 순이익(억 위안) | 순이익 증감률(%) | EPS(위안) | PER(배) |
| 2026년 | 2,118.15 | 28.54% | 57.51 | 138.34% | 3.92 | 15.7 |
| 2027년 | 2,584.78 | 22.03% | 74.00 | 28.67% | 5.04 | 12.2 |
| 2028년 | 3,034.56 | 17.40% | 104.27 | 40.90% | 7.10 | 8.7 |
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