화촹증권은 혁신 중심의 현대 한약재 선두 기업인 천사력제약(600535.SH)에 투자의견 ‘추천’과 목표가 17.2위안을 제시했다.

동사는 2025년 화룬산주의 전략적 지분 인수를 계기로 15차 5개년 계획 기간 내 공업 매출과 이익의 두 배 증가, 공업 매출 150억 위안 돌파(CAGR 15%)를 목표로 설정했다.

성장세의 기대 차이는 품목 확장, 채널 확대, 경영 효율성에 따른 수익성 개선에서 비롯될 것으로 보인다.

동사는 한약 혁신 신약의 선두주자로 연구개발 투자가 업계 최상위 수준이며, 병원 채널에서 강력한 우위를 점하고 있다.

2020~2024년 병원 내 중성약 매출 연평균 성장률(CAGR)은 7.9%를 기록했고, 심뇌혈관 품목 비중은 80%를 상회한다.

화룬산주의 입성으로 OTC 채널의 시스템적 부여, 병원 자원의 쌍방향 공건, 경영 효율 개선 등이 가속화될 전망이다.

한약 사업 부문에서는 핵심 제품인 단디환, 양쉐칭나오환 적응증 확대 및 OTC 채널 확장이 기대된다.

치찬이치디환은 OTC 채널 비중이 18%에 불과해 채널 확장 수혜가 예상되며, 안선디환을 포함한 혁신 한약 신약이 연간 1~2개씩 출시되며 성장을 견인할 것으로 보인다.

2026~2028년 동사의 매출은 각각 85.3억/94.1억/103.4억 위안으로 전년 대비 3.5/10.3/9.9% 증가할 것으로 예상되며, 지배주주 귀속 순이익은 12.8억/14.9억/17.1억 위안으로 전년 대비 16/16/15% 증가할 것으로 예상된다.

같은 기간 EPS는 각각 0.86/0.99/1.14위안으로 예상된다.

제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687

A500 천사력제약(600535.SH) 한약재 선두기업, 목표가 17.2위안