화신증권은 선링환경(301018.SZ)에 대해 액체냉각 솔루션의 해외 진출 성과와 북미 AI 데이터센터 시장 진출에 따른 성장 가능성을 높이 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 북미 클라우드 업체들의 AI 인프라 투자 확대와 고밀도 칩 출시에 따른 액체냉각 도입 증가에 따른 수혜를 입고 있으며, 최근 4.1억 달러 규모의 해외 신규 수주를 확보해 글로벌 성장 동력을 확보했다.
동사의 2026년 상반기 매출은 17.56억 위안으로 전년 동기 대비 4.39% 늘었으며, 데이터 서비스 부문 매출은 전년 동기 대비 30.68% 증가했다.
특히 상반기 액체냉각 신규 수주액은 약 18억 위안으로 전년 동기의 2.3배 수준까지 급증해 강력한 수주 잔고 성장세를 입증했다.
사업 및 제품 측면에서 동사는 CDU, 매니폴드, 냉원 모듈, 배열 풍창 등 전 레이어 제품군을 확보한 시스템급 액체냉각 솔루션 공급업체다.
CDU 분야에서 중국 시장 점유율 1위를 기록하고 있으며, 차세대 AI 서버의 전력 밀도 상승에 맞춰 2MW급 대용량 및 고신뢰성 CDU 제품을 개발해 해외 및 국내 핵심 컴퓨팅 업계 기업을 대상으로 공급을 확장하고 있다.
국내 사업 부문에서는 화웨이 ‘성텅 AI 서버’ 액체냉각 솔루션의 핵심 공급업체로서 Atlas 일체형 정기궤 내 핵심 CDU 공급을 담당하며 시장을 선도하고 있다.
추가로 2026년 8월 출시한 스톡옵션 계획을 통해 2026년과 2027년 매출 목표치를 각각 56.82억 위안, 84.18억 위안으로 설정하며 중장기 실적 성장에 대한 강한 자신감을 나타냈다.
2026년 상반기 실적 및 수주 현황
| 구분 | 2026년 상반기 실적 / 수주액 | 증감률 |
| 매출액 | 17.56억 위안 | 4.39% |
| 데이터 서비스 매출 | – | 30.68% |
| 액체냉각 신규 수주액 | 약 18.00억 위안 | 전년 동기 대비 2.3배 |
향후 3개년 실적 및 밸류에이션 전망
| 구분 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 매출액 | 59.10억 위안 | 100.41억 위안 | 140.52억 위안 |
| 매출액 증감률(%) | 40.40% | 69.90% | 39.90% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 3.77억 위안 | 7.21억 위안 | 10.36억 위안 |
| 순이익 증감률(%) | 73.70% | 91.50% | 43.70% |
| EPS | 1.01위안 | 1.93위안 | 2.77위안 |
| PER | 81.20배 | 42.40배 | 29.50배 |
2026~2028년 동사의 매출은 각각 59.1억, 100.41억, 140.52억 위안으로 전년 대비 40.4%, 69.9%, 39.9% 증가할 것으로 예상되며, 지배주주 귀속 순이익은 3.77억, 7.21억, 10.36억 위안으로 73.7%, 91.5%, 43.7% 증가할 전망이다.
같은 기간 EPS는 각각 1.01, 1.93, 2.77위안으로 예상되며 PER은 81.2배, 42.4배, 29.5배다.
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