화신증권은 핵심 전력망 사업의 우위와 신흥 분야 확장에 힘입어 안정적인 성장을 이어가고 있는 국전남서과기(600406.SH)에 투자의견 ‘매수’를 제시했다.

2026년 상반기 동사의 매출은 277.67억 위안으로 전년 동기 대비 14.54% 증가했다. 지배주주 귀속 순이익은 30.73억 위안으로 전년 동기 대비 4.08% 증가했다.

동사의 매출총이익률은 25.34%로 전년 동기 대비 -1.11%p 하락했다. 지배주주 귀속 순이익률은 11.07%로 -1.11%p 하락했다.

반면 디지털·에너지 융합 사업의 매출총이익률은 25.55%로 전년 동기 대비 2.15%p 상승했다. 산업 인터넷 사업의 매출총이익률은 24.42%로 4.42%p 상승했다.

상반기 동사의 신규 계약 금액은 456.33억 위안으로 전년 동기 대비 28.79% 증가했다.

사업별로는 전력망 스마트 사업 매출이 133.06억 위안으로 전년 동기 대비 8.85% 증가했다.

저탄소 에너지 사업 매출은 96.14억 위안으로 46.98% 증가했다.

특히 해외 사업의 성장세가 두드러졌다. 상반기 동사의 해외 주력 사업 매출은 58.94억 위안으로 전년 동기 대비 196.61% 증가했다.

동사는 해외 첫 ESS EPC 프로젝트인 오만 두쿰 500MW/2000MWh ESS 프로젝트의 계약을 체결했다.

STATCOM 무공전력 보상장치는 사우디아라비아와 필리핀 시장에 진출했다. 배전 자동화 시스템은 페루 시장에 처음으로 적용됐다.

신사업 측면에서는 ‘4S’ ESS 에너지 관리 및 스마트 운영 시스템 구축을 완료했다.

이종 연산력 디스패치 플랫폼의 핵심 기능을 개발했으며 솔리드스테이트 변압기 시리즈를 출시하기도 했다.

2026년부터 2028년까지 동사의 매출은 각각 761억 위안, 873억 위안, 999억 위안으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.14위안, 1.36위안, 1.6위안으로 예상된다. PER은 각각 20배, 17배, 14배다.

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A500 C300 국전남서과기(600406.SH) 해외 사업 확장, ‘매수’