국하이증권은 카이라이잉제약(002821.SZ)이 소분자 위탁개발생산(CDMO) 사업의 실적을 바탕으로 화학 대분자, 생물 대분자 등 신흥 사업 부문이 가파른 성장을 기록함에 따라 투자의견 ‘매수’를 제시했다.

동사의 2026년 상반기 매출액은 36.07억 위안으로 전년 동기 대비 13.13% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 5.2억 위안으로 전년 동기 대비 -15.71% 감소했다.

2분기 매출액은 18.05억 위안으로 전년 동기 대비 9.59% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 2.16억 위안으로 전년 동기 대비 -25.69% 감소했다.

사업별로 소분자 CDMO 매출액이 22.97억 위안으로 매출총이익률(GPM)이 47.83%를 기록해 주력 사업으로서의 탄력성을 증명했다.

상반기 상업화 프로젝트 48개, 임상 및 임상 전 단계 프로젝트 337개를 인도했으며, 하반기에도 13개의 소분자 공정검증 프로젝트가 예정되어 있어 후속 실적을 뒷받침할 전망이다.

신흥 사업 매출액은 13.04억 위안으로 전년 대비 72.49% 급증했으며 GPM은 32.50%로 3.72%p 상승했다. 2026년 초부터 8월 24일까지 신규 수주는 전년 대비 54.59% 증가했다.

임상 후기 및 상업화 CDMO 프로젝트의 특성상 하반기에 물량이 집중되는 점을 고려할 때, 회사가 제시한 2026년 연간 매출 성장률 목표(19%~22%) 달성을 위해 하반기 매출 성장은 더욱 가속화될 것으로 예상된다.

이에 따라 2026~2028년 동사의 매출액은 각각 80.79억/ 100.32억/ 126.27억 위안으로 전년 대비 각각 21%/ 24%/ 26% 증가할 것으로 예상된다.

지배주주 귀속 순이익은 각각 13.63억/ 17.22억/ 22.82억 위안으로 전년 대비 각각 20%/ 26%/ 33% 증가할 것으로 전망된다.

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A500 C300 카이라이잉제약(002821.SZ) 위탁개발생산(CDMO) 사업 성장, ‘매수’