산시증권은 주리특수소재(002318.SZ)에 대해 중동 지정학적 요인으로 상반기 실적이 약간 부진했으나 하반기 업황 회복과 하이엔드 제품 확대를 긍정적으로 평가하며 투자의견 ‘비중확대’를 제시했다.
동사의 2026년 상반기 매출은 38.84억 위안으로 전년 동기 대비 36.38% 감소했으며, 지배주주 귀속 순이익은 3.93억 위안으로 52.55% 줄었다.
2분기 매출은 18.6억 위안으로 전년 동기 대비 42.28% 감소했고, 순손실 0.02억 위안을 기록해 적자전환했다.
실적 하락은 글로벌 유전·유정 개발 산업계 자본지출 둔화, 중동 정세에 따른 해외 프로젝트 인도 지연, 전년도 EBK 프로젝트 종료에 따른 역기저 효과 등이 복합적으로 작용한 결과다.
사업 부문별로는 석유·화학·천연가스 매출이 19.68억 위안으로 전년 동기 대비 47.47% 감소했고 전력설비와 기타기계는 각각 6.68억 위안, 6.3억 위안으로 27.93%, 23.5% 줄었다.
제품별 수익성의 경우 일반, 용접관, 복합관 모멘텀이 둔화된 반면 관 부품 및 프리패브 제품 모멘텀은 매출총이익률 32.67%를 달성하며 전년 대비 10.36%p 상승해 수익성이 한층 더 개선된 것으로 분석된다.
[주리특수소재 2026년 상반기 및 2분기 주요 실적]
| 구분 | 수치 | 전년 동기 대비 증감률 |
|---|---|---|
| 상반기 매출 | 38.84억 위안 | -36.38% |
| 상반기 지배주주 귀속 순이익 | 3.93억 위안 | -52.55% |
| 2분기 매출 | 18.6억 위안 | -42.28% |
| 2분기 지배주주 귀속 순이익 | -0.02억 위안 (적자전환) | – |
| 석유·화학·천연가스 매출 | 19.68억 위안 | -47.47% |
| 전력설비 매출 | 6.68억 위안 | -27.93% |
| 기타기계 매출 | 6.3억 위안 | -23.5% |
기술 측면에서는 특수 스테인리스와 하이엔드 합금 소재의 국산화 대체를 적극 추진하며 기술 장벽을 높여가고 있다.
상반기 첨단장비 제조 및 신소재 분야의 고부가가치 제품 매출은 7.79억 위안에 달해 전체 비중의 20.1%를 차지하며 안정적인 성장 축을 형성했다.
하반기부터는 실적이 강한 회복세를 보일 가능성이 높다. 전국적인 지하 파이프라인 개조 프로젝트가 시행되고 국제 에너지 가격 상승 분위기 속 해외 유전·유전 개발 프로젝트도 한층 더 확대될 수 있어 하반기 실적이 강한 회복세를 보일 것으로 기대된다.
2026~2028년 동사의 매출은 각각 91.5억 위안, 113.34억 위안, 125.33억 위안으로 전년 대비 -24.1%, 23.9%, 10.6% 증감할 것으로 예상되며, 지배주주 귀속 순이익은 9.04억 위안, 10.16억 위안, 12.37억 위안으로 -40.1%, 12.3%, 21.8% 증감할 전망이다.
같은 기간 EPS는 각각 0.93위안, 1.04위안, 1.27위안으로 예상되며 PER은 20.7배, 18.4배, 15.1배다.
[2026~2028년 실적 및 Valuation 전망]
| 연도 | 예상 매출 (위안) | 매출 증감률 | 예상 지배주주 귀속 순이익 (위안) | 순이익 증감률 | 예상 EPS (위안) | 예상 PER |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026년 | 91.5억 | -24.1% | 9.04억 | -40.1% | 0.93 | 20.7배 |
| 2027년 | 113.34억 | 23.9% | 10.16억 | 12.3% | 1.04 | 18.4배 |
| 2028년 | 125.33억 | 10.6% | 12.37억 | 21.8% | 1.27 | 15.1배 |