국성증권은 츠펑골드(600988.SH)가 상반기 설비 검수 영향으로 생산량이 일시적으로 감소했음에도 실적 성장세를 유지함에 따라 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사의 2026년 상반기 매출액은 70.2억 위안으로 전년 대비 33.1% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 17.3억 위안으로 전년 대비 56.5% 증가했다.
2026년 2분기 매출액은 34.6억 위안으로 전년 대비 21.0% 증가하고 전분기 대비 2.6% 감소했으며, 지배주주 귀속 순이익은 7.44억 위안으로 전년 대비 19.3% 증가하고 전분기 대비 24.7% 감소했다.
| 구분 | 2026년 2분기 실적 | 전년 동기 대비 증감률 | 전분기 대비 증감률 |
| 매출액 | 34.60억 위안 | 21.0% | -2.6% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 7.44억 위안 | 19.3% | -24.7% |
2026년 상반기 금 생산량은 6.15톤으로 전년 대비 0.61톤 감소했으며, 판매량은 6.13톤으로 전년 대비 0.64톤 감소했다.
2분기 생산량은 3.17톤으로 전년 대비 0.25톤 감소했으나 전분기 대비로는 0.19톤 증가했다.
2분기 판매량은 3.15톤으로 전년 대비 0.28톤 감소했으나 전분기 대비 0.17톤 늘었다.
| 항목 | 상반기 실적 | 2분기 실적 | 전년 대비 증감 | 전분기 대비 증감 |
| 금 생산량 | 6.15톤 | 3.17톤 | -0.25톤 (2분기) | 0.19톤 |
| 금 판매량 | 6.13톤 | 3.15톤 | -0.28톤 (2분기) | 0.17톤 |
금 판매 단가는 상반기 평균 g당 1,009위안으로 전년 대비 309위안 상승했다.
2분기 평균 판매 단가는 g당 959위안으로 전분기 대비 103위안 하락했으며 할인율은 97% 수준을 유지했다.
상반기 동사의 g당 전체 판매원가는 383위안으로 전년 대비 64위안 증가했다.
2분기 g당 판매원가는 360위안으로 전년 대비 76위안 증가했으나 전분기 대비로는 49위안 감소했다.
자체 생산 금의 단위당 원가가 크게 오른 요인으로는 자원세 인상과 가나 법인의 2026년 4월 자원세율 개편(기존 5%에서 5%~12% 누진세율로 변경)이다.
2026년 상반기 광산 금 사업 매출액이 61.8억 위안, 매출총이익이 38.1억 위안을 기록하며 전체 실적의 94%를 차지했다.
2분기 g당 단위 마진은 599위안으로 전년 대비 143위안 증가했으며 전분기 대비 54위안 감소했다.
| 연도 | 매출액 | 지배주주 귀속 순이익 | PER |
| 2026년(예상) | 152.00억 위안 | 45.90억 위안 | 20.3배 |
| 2027년(예상) | 186.00억 위안 | 53.50억 위안 | 17.4배 |
| 2028년(예상) | 233.00억 위안 | 70.90억 위안 | 13.2배 |
이에 따라 2026~2028년 동사의 매출액은 각각 152억, 186억, 233억 위안을 기록할 것으로 전망되며, 지배주주 귀속 순이익은 각각 45.9억, 53.5억, 70.9억 위안으로 예상된다.
주가수익비율(PER)은 각각 20.3배, 17.4배, 13.2배이다.
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