절상증권은 닝샤바오펑에너지(600989.SH)가 석유화학제품 가격 상승과 칭하이–내몽골 신규 프로젝트의 완전 가동으로 실적 성장을 이뤄낼 것으로 예상하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사의 2026년 상반기 매출액은 301.98억 위안으로 전년 동기 대비 32.33% 증가했다. 지배주주 귀속 순이익은 97.28억 위안으로 전년 동기 대비 70.14% 급증했다.
2026년 2분기 매출액은 169.61억 위안으로 전년 동기 대비 40.77%, 전분기 대비 28.13% 증가했다.
지배주주 귀속 순이익은 약 60.67억 위안으로 전년 동기 대비 약 84.92%, 전분기 대비 약 65.74% 증가하며 시장 기대를 상회했다.
| 구분 | 실적 | 전년 동기 대비 변동률 | 전분기 대비 변동률 |
|---|---|---|---|
| 2026년 상반기 매출액 | 301.98억 위안 | 32.33% | – |
| 2026년 상반기 순이익 | 97.28억 위안 | 70.14% | – |
| 2026년 2분기 매출액 | 169.61억 위안 | 40.77% | 28.13% |
| 2026년 2분기 순이익 | 약 60.67억 위안 | 약 84.92% | 약 65.74% |
실적 개선 요인은 지정학적 리스크에 따른 화학 제품 가격 상승과 독자적인 석탄 기반 올레핀(CTO) 공정의 강력한 원가 경쟁력이다.
2026년 상반기 중동 지역의 지정학적 갈등 영향으로 국내 폴리에틸렌(PE) 평균 가격은 톤당 8,940위안으로 전분기 대비 11.3% 상승했다.
폴리프로필렌(PP) 평균 가격은 톤당 8,420위안으로 전분기 대비 23.2% 상승했다.
| 제품명 | 톤당 평균 가격 | 전분기 대비 변동률 |
|---|---|---|
| 폴리에틸렌 (PE) | 8,940위안 | 11.30% |
| 폴리프로필렌 (PP) | 8,420위안 | 23.20% |
내몽골 신규 프로젝트의 본격 가동에 따른 생산 및 판매량 확대도 실적을 견인했다.
동사는 국내 석탄 기반 올레핀 선도 기업으로 2025년 말 기준 전국 생산능력의 약 34%를 점유하고 있다.
2026년은 국내 폴리올레핀 신규 설비 증설의 마지막 고점이 될 것으로 보이며 2027년부터는 신규 설비 투자가 현저히 둔화될 예정이다.
| 연도 | 지배주주 귀속 순이익 전망 | EPS 전망 | PER |
|---|---|---|---|
| 2026년 | 156.80억 위안 | 2.14위안 | 10.96배 |
| 2027년 | 168.20억 위안 | 2.29위안 | 10.22배 |
| 2028년 | 179.20억 위안 | 2.44위안 | 9.59배 |
2026~2028년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 156.8억, 168.2억, 179.2억 위안으로 예상된다.
주당순이익(EPS)은 각각 2.14, 2.29, 2.44위안으로 전망된다. 주가수익비율(PER)은 각각 10.96배, 10.22배, 9.59배이다.
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