중국인허증권은 장거광업(000408.SZ)에 대해 칼륨·리튬 사업의 효율성 제고와 투자회사 쥐룽구리의 생산량 확대에 따른 수익성 향상 기대감이 크다며 투자의견 ‘추천‘을 유지했다.

동사의 2026년 상반기 매출은 20.7억 위안으로 전년 동기 대비 23% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 36.4억 위안으로 102% 늘었다.

2분기 매출은 13.5억 위안으로 전년 동기 대비 20%, 전분기 대비 89% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 20.6억 위안으로 전년 동기 대비 96%, 전분기 대비 31% 늘었다.

상반기 동사의 투자회사 쥐룽구리의 광산 구리 생산량이 13.4만 톤, 판매량이 13.35만 톤을 기록했다.

2분기 생산량과 판매량은 각각 7.4만 톤, 7.3만 톤으로 전분기 대비 각각 22%, 21% 증가했다.

2분기 구리 정광 평균 가격은 톤당 9.8만 위안으로 전분기 대비 3% 상승했고 톤당 순이익은 부산물을 포함해 6.8만 위안을 기록했다.

구리 가격 상승과 쥐룽구리 광산 2기 프로젝트 완공에 따른 생산량 증가로 지분 참여 중인 쥐룽구리의 2분기 순이익은 49.5억 위안을 기록했다.

지분 보유 비중을 적용해 추산하면 동사는 2분기 15.3억 위안의 투자수익을 얻었다.

리튬 부문에서는 상반기 탄산리튬 생산량 5,400톤, 판매량 3,990톤을 기록했다.

2분기 생산량은 3,635톤, 판매량은 2,700톤으로 전년 동기 대비 각각 21% 증가, -8% 감소했다.

계절적 요인으로 전분기 대비 생산량과 판매량은 각각 106%, 109% 증가했다.

2분기 배터리 제조용 탄산리튬 평균 가격은 톤당 17.2만 위안으로 전분기 대비 12% 상승했고 평균 판매원가는 톤당 3.9만 위안으로 -22% 감소했다.

이에 따라 2분기 리튬 부문 총이익은 전분기 대비 2억 위안 증가한 3.1억 위안을 기록했으며 매출총이익률은 전분기 대비 12%p 상승한 74.6%를 달성했다.

칼륨 부문에서는 상반기 염화칼륨 생산량 51만 톤, 판매량 52.5만 톤을 기록했다.

2분기 생산량은 34만 톤, 판매량은 33만 톤으로 전년 동기 대비 각각 -2%, -4% 감소했으나 계절적 요인으로 전분기 대비 각각 106%, 75% 증가했다.

2분기 염화칼륨 평균 가격은 톤당 3,100위안으로 전분기 수준을 유지했다.

중점 증량 프로젝트 추진으로 칼륨 및 리튬 생산능력 확장 잠재력도 확대되고 있다.

라오스 칼륨염 프로젝트는 연산 200만 톤 규모로 타당성 조사와 환경영향평가를 진행 중이며 지하 채굴 기술 공략과 권리 취득을 추진하고 있다.

마미춰 프로젝트는 연동 시운전을 마치고 시생산 승인을 받아 본격 시생산에 들어갔다.

2026년부터 2028년까지 동사의 지배주주 귀속 순이익 및 PER 예상치는 다음과 같다.

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A500 C300 장거광업(000408.SZ) 생산량 확대에 따른 수익성 향상, ‘추천’