궈신증권은 이화화학(000422.SZ)에 대해 화학섬유 및 비료 사업의 경쟁력과 신규 프로젝트 완공에 따른 수익성 개선 기대감이 크다며 투자의견 ‘시장수익률 상회’와 목표가 13위안을 유지했다.
동사는 주력 원자재인 유황 가격 상승으로 단기 원가 부담이 가중되었으나, 핵심 제품의 매출 호조와 아시아 및 글로벌 선도 수준의 생산 능력을 바탕으로 외형 성장을 지속하고 있다.
동사의 2026년 상반기 매출은 133.92억 위안으로 전년 동기 대비 11.56% 늘었으나, 지배주주 귀속 순이익은 3.19억 위안으로 19.94% 감소했다. 2분기 매출은 66.36억 위안으로 전년 동기 대비 17.66%, 전분기 대비 1.78% 감소했으며, 지배주주 귀속 순이익은 1.38억 위안으로 전년 동기 대비 62.12%, 전분기 대비 23.70% 감소했다.
| 구분 | 2026년 상반기 | 전년 동기 대비 증감률 | 2026년 2분기 | 전년 동기 대비 증감률 | 전분기 대비 증감률 |
| 매출액 | 133.92억 위안 | 11.56% | 66.36억 위안 | -17.66% | -1.78% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 3.19억 위안 | -19.94% | 1.38억 위안 | -62.12% | -23.70% |
실적 면에서는 지정학적 충돌로 인한 핵심 원자재 유황 가격의 급등으로 인산복합비료 부문의 원가 부담이 크게 늘어났다.
이로 인해 해당 부문 매출이 47.80억 위안으로 52.73% 증가했음에도 불구하고, 총마진율은 11.37%p 하락한 7.05%에 그쳤다.
반면 요소 사업 매출은 16.41억 위안을 기록하며 안정세를 유지했고, 총마진율은 15.32%로 상승했다. PVC 사업 매출은 21.04억 위안으로 7.34% 감소했다.
제품 및 사업 다각화 측면에서 동사는 정밀화학 부문 매출 11.06억 위안을 달성하며 전년 동기 대비 15.46% 성장했다.
연간 4만 톤 규모의 펜타에리트리톨 프로젝트가 완료되어 총생산 능력이 연 7만 톤에 달하며 글로벌 2위 및 아시아 1위 입지를 다졌다.
또한 연간 3만 톤 무수불화수소, 연간 2만 톤 전자급 불산 시운전 진입과 함께 전자급 인산, 인산디하이드로젠칼륨, 보존분 개조 프로젝트 등 신소재 라인업을 강화하고 있다.
2026~2028년 동사의 실적 전망 및 추정치 데이터는 다음과 같다.
| 구분 | 2026년 (예상) | 2027년 (예상) | 2028년 (예상) |
| 매출액 (증감률) | 242.77억 위안 (-5.4%) | 246.74억 위안 (1.6%) | 249.31억 위안 (1%) |
| 지배주주 귀속 순이익 (증감률) | 7.68억 위안 (-5%) | 9.46억 위안 (23.1%) | 10.55억 위안 (11.6%) |
| EPS | 0.71위안 | 0.87위안 | 0.97위안 |
| PER | 18.4배 | 15배 | 13.4배 |
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