궈진증권은 젠판바이오의 해외 사업 성장세가 한층 더 확대됐다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

동사의 2026년 상반기 매출은 10.32억 위안으로 전년 동기 대비 -9.00% 감소했으며, 지배주주 귀속 순이익은 3.82억 위안으로 -2.00% 감소했다.

2분기 매출은 4.72억 위안, 지배주주 귀속 순이익은 1.61억 위안으로 각각 전년 동기 대비 -20.00% 감소했다.

실적 압박에도 불구하고 동사의 펀더멘털과 현금회수 능력은 견고하게 유지되고 있다.

상반기 영업현금흐름은 4.11억 위안으로 당기 지배주주 귀속 순이익을 상회하며 높은 수준의 수익성을 기록했다.

이에 더해 상반기 종합 총마진율은 78.46%, 순이익률은 37.00%를 기록하며 강력한 수익성을 입증했다.

제품 측면에서는 주력 제품인 혈액관류기 매출이 8.68억 위안으로 전년 동기 대비 -10.02% 감소했으나, 차세대 신제품인 KHA 시리즈가 급성장하며 새로운 성장 동력으로 자리매김했다.

지속성 혈액투석 환자용 KHA 시리즈는 1,000개 이상의 병원에 진입했으며, 상반기 매출 1.57억 위안(96.59% 증가), 판매량 64.7만 개(299.70% 증가)를 기록해 전체 매출 비중이 15.23%로 확대됐다.

해외 시장 확장 역시 순조롭게 진행되며 임상 적용이 가속화되고 있다.

상반기 해외 매출은 4,155만 위안으로 전년 동기 대비 20.37% 증가했으며, 누적 기준 101개국, 2,000여 개 병원에 제품을 공급했다.

동사는 국가별 맞춤형 프로모션과 채널 확장을 통해 글로벌 시장 점유율을 지속적으로 높여가고 있다.

2026~2028년 동사의 매출은 각각 20.28억 위안, 23.19억 위안, 26.90억 위안으로 전년 대비 각각 0.81%, 14.32%, 16.01% 증가할 것으로 예상된다.

지배주주 귀속 순이익은 6.17억 위안, 7.06억 위안, 8.16억 위안으로 각각 15.81%, 14.35%, 15.67% 증가할 전망이다.

같은 기간 EPS는 각각 0.77위안, 0.88위안, 1.02위안으로 예상되며 PER은 23.06배, 20.17배, 17.44배이다.

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A500 젠판바이오(300529.SZ) 해외 사업 성장세 ‘매수’