다웨청홀딩스(000031.SZ) 상업용 리츠 전환으로 재무 개선 ‘매수’

창장증권은 다웨청홀딩스에 대해 적극적인 상업 부동산 리츠(부동산투자신탁, REITs) 전환을 통해 재무 건전성이 크게 개선될 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.

동사는 톈진시 소재 상업용 부동산 ‘다웨청‘의 지분 100%를 양도해 리츠 전환을 시도 중인데, 이를 통해 모집한 자금을 활용해 자산 부채 구조 개선을 계획 중이다.

지난 2024년 동사는 중국 쓰촨성 청두시 소재 ‘다웨청‘에 대한 리츠 전환을 성공한 이후 해당 시설은 안정적인 자금력을 바탕으로 올해 상반기 평균 임대율 97.23%, 수납률 97.75%를 기록하며 안정적으로 운영되고 있으며, 상장 이후 총 6회의 배당을 실시해 투자자들에게 안정적인 수익을 제공하고 있다.

이번에 리츠 전환을 추진하는 톈진 다웨청은 톈진시 난카이구 핵심 상권에 위치한 우수 자산이다.

2011년 말 운영을 시작해 총 건축면적 31만㎡, 임대 가능 면적 9.0만㎡ 규모를 갖추고 있다.

2025년 기준 매출 5.46억 위안, 임대율 97.83%, 영업이익률 71.58%를 기록하며 우수한 수익성을 증명했다.

2026년 1분기 기준 톈진 다웨청의 평가 가치는 65억 위안으로 장부가액(25.98억 위안) 대비 39.03억 위안의 평가 손익이 발생한다.

이번 자산 양도를 통한 장부 제외(出表)로 당기 순이익 증가와 자산 회전율 개선 효과가 기대된다.

동사는 쇼핑몰 사업에서도 견조한 성장을 이어가고 있다. 2025년 쇼핑몰 매출액은 전년 대비 15.5% 증가한 463.7억 위안, 방문객 수는 22.7% 증가한 4.49억 명, 평균 임대율은 94%를 달성했다.

2025년 말 기준 전국 44개 상업 프로젝트(총 470만㎡)를 보유 중이며, 운영 중인 37개 프로젝트(388만㎡) 외에도 7개 프로젝트(82만㎡)를 추가 준비 중이다.

2026~2028년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 -2.20억 위안, 3.00억 위안, 5.50억 위안으로 예상된다.

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