국태해통증권은 상타이테크의 음극재 생산 능력 확대와 업황 회복으로 출하량과 수익성이 동시에 개선될 것으로 기대하며 투자의견 ‘비중확대‘와 목표가 71.48위안을 제시했다.
동사의 2025년 매출액은 79.43억 위안으로 전년 대비 51.90% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 9.46억 위안으로 전년 대비 12.82% 증가했다. 2026년 1분기 지배주주 귀속 순이익은 1.81억 위안으로 전년 대비 -24.42%, 전분기 대비 -22.98% 감소했다.
| 구분 | 2025년 실적 | 전년 대비 증감률 | 2026년 1분기 실적 | 전년 대비 증감률 | 전분기 대비 증감률 |
| 매출액 | 79.43억 위안 | 51.90% | – | – | – |
| 지배주주 귀속 순이익 | 9.46억 위안 | 12.82% | 1.81억 위안 | -24.42% | -22.98% |
실적 개선의 주 요인은 전기차 및 ESS 수요 호조에 따른 음극재 출하량의 증가이다.
업계 데이터에 따르면 2025년 글로벌 리튬배터리 및 음극재 생산량이 각각 전년 대비 48.5%, 43.7% 성장한 가운데, 동사의 리튬이온배터리 음극재 매출액은 72.93억 위안으로 전년 대비 54.97% 증가해 전체 매출의 92%를 차지했다.
음극재 판매량 역시 34.35만 톤으로 전년 대비 58.63% 증가해 업계 평균 성장률을 상회하며 강력한 수주 및 대응 역량을 입증했다.
| 구분 | 2025년 수치 | 전년 대비 증감률 | 비중 |
| 리튬이온배터리 음극재 매출액 | 72.93억 위안 | 54.97% | 92.00% |
| 음극재 판매량 | 34.35만 톤 | 58.63% | – |
최대 고객사인 CATL향 매출은 55.98억 위안으로 전체 매출의 70.48%를 기록했다.
| 주요 고객사 | 매출액 | 전체 매출 비중 |
| CATL | 55.98억 위안 | 70.48% |
동사는 생산 능력 확충을 통한 원가 구조 개선으로 전 과정을 내재화한 음극재 일체화 기업이다.
2025년에는 고객사 수요 급증으로 자체 설비가 풀가동되어 일부를 외주 가공에 의존함에 따라 수익성이 일시적으로 하락했으나, 산시 4기(20만 톤)·5기(20만 톤) 및 말레이시아(5만 톤) 프로젝트가 차질 없이 진행됨에 따라 향후 생산 능력이 70만 톤을 돌파할 전망이다.
| 연도 | 지배주주 귀속 순이익(억 위안) | 전년 대비 증감률 | EPS(위안) |
| 2026년(예상) | 11.46 | 21.2% | 3.14 |
| 2027년(예상) | 16.98 | 48.1% | 4.66 |
| 2028년(예상) | 23.40 | 37.8% | 6.42 |
2026~2028년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 11.46억 위안, 16.98억 위안, 23.40억 위안으로 전년 대비 각각 21.2%, 48.1%, 37.8% 증가할 것으로 예상된다.
주당순이익(EPS)은 각각 3.14위안, 4.66위안, 6.42위안으로 전망한다.
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