국롄민성증권은 쑤보얼(002032.SZ)에 대해 견조한 내수 사업 성장세와 제품 경쟁력을 높이 평가하며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.

2026년 상반기 동사의 매출은 114.1억 위안으로 전년 동기 대비 0.59% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 8.68억 위안으로 7.7% 줄었다.

2분기 매출은 55.28억 위안으로 전년 동기 대비 2.87% 감소했으며, 지배주주 귀속 순이익은 3.62억 위안으로 18.22% 감소했다.

상반기 내수 매출은 핵심 제품군의 온·오프라인 점유율 확대와 다각화된 제품 포트폴리오 효과로 소폭 증가했으나, 주요 해외 고객사의 주문 감소로 수출 규모는 감소했다.

2분기 주방 소형가전 수요가 약화되었음에도 동사는 업계 대비 안정적인 내수 실적을 유지했다.

수익성 측면에서는 높은 마진의 내수 비중 확대와 원가 절감 노력으로 전체 마진이 소폭 개선되었으나, 마케팅 비용 증가 및 연구개발(R&D) 투자를 확대한 점이 수익성에 영향을 미쳤다.

여기에 2분기 플라스틱 원자재 가격이 전년 동기 대비 16% 상승하며 원가 부담 가중과 환율 변동성이 확대된 점도 상반기 실적에 영향을 미친 요인으로 지목된다.

단 향후 수출 주문의 안정적인 회복과 국내 신제품 출시, 제품 고도화를 통해 매출 방어력을 이어갈 전망이다.

원자재 가격 상승 부담은 내부적인 원가 절감 조치를 통해 점진적으로 상쇄될 것으로 예상되어 올해 동사의 실적이 강한 회복세를 보일 것으로 기대된다.

구분	2026년 상반기	전년 동기 대비	2026년 2분기	전년 동기 대비
매출액	114.1억 위안	-0.59%	55.28억 위안	-2.87%
지배주주 귀속 순이익	8.68억 위안	-7.7%	3.62억 위안	-18.22%

구분	2026년(예상)	2027년(예상)	2028년(예상)
지배주주 귀속 순이익	20.9억 위안	22.3억 위안	2.3억 위안
PER	17배	16배	15배

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쑤보얼(002032.SZ) 견조한 내수 사업 성장세, ‘추천’