카이위안증권은 옌쾅에너지그룹의 낮은 장기계약 비중과 해외 사업 확대를 바탕으로 한 높은 실적 탄력성을 기대하며 투자의견 매수를 유지했다.

옌쾅에너지그룹은 석탄, 석탄화학공업, 전력 신에너지 등 다각화된 주력 산업을 형성한 글로벌 석탄 에너지 기업이다.

2026년 석탄산업 주기 상승에 따라 옌쾅에너지그룹의 이익이 충분히 실현될 것으로 전망된다.

석탄 사업 방면에서 옌쾅에너지그룹은 풍부한 자원과 명확한 생산력 확대 계획을 보유하고 있다.

2025년 말 기준 옌쾅에너지그룹의 원탄 채굴 가능 매장량은 총 95.16억 톤이며, 2025년 기준 석탄 연간 생산력은 2.4억 톤 이상, 상품석탄 생산량은 1.82억 톤을 기록했다.

건설 중인 광산이 지속적으로 추가되고 있어 2030년 연간 생산력 3억 톤을 달성할 수 있을 것으로 기대된다.

가격 측면에서 옌쾅에너지그룹의 장기계약 비율은 비교 대상 기업보다 낮아 2026년 26%로 예상되며, 이에 따라 석탄 가격 상승 주기 진입 시 실적 탄력성이 높을 것으로 기대된다.

이와 더불어 옌쾅에너지그룹의 해외 상품석탄 판매량 비중은 16%로, 국제 석탄 가격 상승에 따른 수혜가 기대된다.

2026년 2분기 이후 석탄 가격이 상승하면서 옌쾅에너지그룹 석탄 사업의 물량과 이익이 동반 증가할 것으로 전망된다.

석탄화학공업 사업 방면에서는 메탄올, 초산 등 20여 종의 화학품을 생산하고 있으며, 2025년 석탄화학 제품 생산량은 977.5만 톤을 기록했다.

룽신화학의 연간 생산력 80만 톤 규모 올레핀 등 다수 프로젝트가 순조롭게 추진 중이며 2026년부터 핵심 이익 실현 단계에 진입할 전망이다.

전력 사업 방면에서는 산넝그룹 산하의 우수 화력 및 풍력발전 자산이 유입될 것으로 기대된다.

(주: 증감률은 2026년 대비 2028년 변동 폭이다.)

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A500 C300 옌쾅에너지(600188.SH) 해외 사업 확대로 실적 호전 기대, ‘매수’