광파증권은 신형 전력 시스템 기술 변화 가속화와 AI 시대에 따른 수혜를 기대하며 국전남서과기(600406.SH)에 투자의견 ‘매수’와 목표가 26.4위안을 제시했다.
동사는 2차 전력설비 선두 기업이다. 국가전력망을 배후에 두고 풍부한 기술력과 시장 우위를 확보하고 있다.
14차 5개년 계획 기간 신재생에너지 설비 용량의 급증으로 국가전력망의 1차 전력설비 낙찰 금액 연평균 성장률(CAGR)은 약 17.6%를 기록하며 2차 설비(7.9%)를 크게 상회했다.
15차 5개년 계획 기간에는 2차 설비 및 전력 전자 설비가 비선형적 성장을 이룰 것으로 전망된다.
동사는 변환밸브 등 1차 설비와 직류 제어보호 시스템, 전망 디스패칭, 계전기 보호 등 2차 설비 시장에서 상위 점유율을 유지하고 있다.
이와 더불어 AI 분야에서는 연산-전력 협동 디스패칭 플랫폼과 AIDC 전력 공급 시스템을 배치해 경쟁 우위를 확보하고 있다.
디지털·에너지 융합 사업에서 동사는 14차 5개년 계획 기간 국가전력망 디지털화 점유율 40% 이상을 기록했다.
신형 전력 시스템의 데이터 규모 확대로 국가전력망의 디지털화 투자 회복에 따른 수혜가 기대된다.
또한 자회사 루이텅은 AIDC 액체 냉각, 건설, 지능형 연산 디스패칭 등을 추진하고 있으며 해당 제품을 국가전력망 등에 도입할 계획이다.
이외에도 공업 인터넷 사업 분야에서는 석유화학, 야금 광산, 교통 시정 등 주요 산업을 지속적으로 공략하는 동시에 저공경제, 교통-에너지 융합 사업을 가속화하며 안정적인 성장을 이어갈 것으로 전망된다.
동사의 과거 주요 재무 지표 성장률 수치는 다음과 같다.
| 구분 | 대상 기간 | 연평균 성장률(CAGR) |
| 매출 성장률 | 2018 ~ 2025년 | 약 12.8% |
| 지배주주 귀속 순이익 성장률 | 2018 ~ 2025년 | 약 10.3% |
동사의 향후 3개년 중장기 실적 및 전년 대비 증감률 전망 수치는 다음과 같다.
| 연도 | 지배주주 귀속 순이익 전망 | 전년 대비 증감률 |
| 2026년 | 92.18억 위안 | 11.3% |
| 2027년 | 101.75억 위안 | 10.4% |
| 2028년 | 111.76억 위안 | 9.8% |
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