화위안증권은 A주 유일의 상장 금융리스 회사인 장쑤리스(600901.SH)에 대해 뚜렷한 경쟁 우위와 높은 배당 매력을 바탕으로 지속적인 성장이 기대된다며 투자의견 매수를 제시했다.
동사의 실질 지배주주는 장쑤성 국유자산감독관리위원회이며, 유럽 최대 리스 그룹인 BNP파리바를 5대 주주로 유치해 선진 금융리스 모델을 도입했다.
2023~2025년 동사의 배당성향은 각각 53%, 53%, 54%로 안정적인 수준을 유지했다.
2025년 주당 배당금 0.30위안 및 2026년 7월 13일 종가 기준 배당수익률은 4.93%로 매력적이다.
2020~2025년 총자산과 지배주주 귀속 순이익의 연평균 성장률(CAGR)은 각각 14.6%, 11.5%를 기록했으며 ROE는 13~16% 수준을 유지했다.
동사의 리스 사업은 안정적인 성장을 이어가고 있다.
2020~2025년 리스채권 잔액은 연평균 13% 증가했다.
직접리스 비중은 2021~2023년 20% 수준에서 2024년 47%, 2025년에는 53%로 확대돼 금융리스 본연의 기능에 충실한 모습을 보였다.
2026년 1분기 말 기준 레버리지 비율은 7배로 규제 상한선인 10배 대비 여유가 있어 확장 여력이 충분하다.
순이자마진(NIM) 측면에서도 주기에 대한 뛰어난 대응 능력을 입증했다.
2019년 이후 리스 사업 순이자마진은 3.5~3.9% 구간에서 안정적으로 유지됐다.
또한 은행과의 차별화된 ‘제조사 리스+지역 직판’ 비즈니스 모델을 통해 효율적인 고객 확보 체계를 구축했다.
다각화된 포트폴리오와 리스크 관리 체계를 바탕으로 부실리스자산 비율은 1% 미만, 대손충당금 적립률은 400% 이상을 유지하고 있다.
장쑤리스 주요 재무 성과 및 성장률 지표
| 지표 항목 | 성과 및 기록 수치 |
| 2020~2025년 총자산 연평균 성장률(CAGR) | 14.6% |
| 2020~2025년 지배주주 귀속 순이익 연평균 성장률(CAGR) | 11.5% |
| 2020~2025년 리스채권 잔액 연평균 성장률(CAGR) | 13.0% |
| 연도별 ROE 범위 | 13% ~ 16% |
| 리스 사업 순이자마진(NIM) 범위 (2019년 이후) | 3.5% ~ 3.9% |
| 부실리스자산 비율 | 1% 미만 |
| 대손충당금 적립률 | 400% 이상 |
연도별 직접리스 비중 추이
| 구분 | 2021~2023년 | 2024년 | 2025년 |
| 직접리스 비중 | 20.0% | 47.0% | 53.0% |
향후 3개년 실적 전망 및 증가율
| 연도 | 매출액 예상치 (위안) | 전년 대비 증감률 | 지배주주 귀속 순이익 예상치 (위안) | 전년 대비 증감률 |
| 2026년 | 69.60억 | 13.9% | 35.75억 | 10.3% |
| 2027년 | 77.98억 | 12.0% | 39.47억 | 10.4% |
| 2028년 | 86.94억 | 11.5% | 43.37억 | 9.9% |
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