타이핑양증권은 빙룬환경(000811.SZ)에 대해 인공지능 데이터센터(AIDC) 냉각 솔루션 사업 경쟁력을 높이 평가하며 투자의견 ‘매수’와 목표가 61.50위안을 제시했다.

동사는 글로벌 AIDC 증설과 액체 냉각 솔루션 수요 급증 분위기 속 해외 실적이 가파르게 성장하고 있으며, 북미 시장에서 견고한 실적 성장세를 기록하고 있다.

동사의 핵심 제품은 압축기, 공조 설비, 냉열 기조 등으로 식품 냉동체인, 화학공업, 에너지, 건축 등 다양한 전방 산업에 널리 활용되고 있다.

전통적인 산업 제냉 설비 및 시스템 분야는 성숙기에 진입해 기존 설비 교체와 에너지 절감 개조, 수출 확대를 중심으로 안정적인 성장을 이어가며 회사의 든든한 실적 지지대 역할을 수행하고 있다.

특히 AIDC 액체 냉각 솔루션 사업은 인공지능 인프라 투자 확대와 서버 단일 캐비닛 전력 밀도 상승에 힘입어 강한 성장 주기에 진입했다.

현재 관련 업계는 공급 부족과 가격 상승이 동반되는 국면으로 핵심 기업들의 수주 잔고가 급증하는 추세다.

글로벌 경쟁사들의 올해 1분기 AIDC 관련 수주가 전년 대비 수십 퍼센트에서 수백 퍼센트 이상 폭증하며 강력한 시장 수요를 증명하고 있다.

북미 냉수기조 시장은 진입 장벽이 높고 기존 미국계 브랜드 중심의 과점 체제가 공고하다는 특성을 지닌다.

동사는 국내 소수의 북미 AIDC 냉수기조 시장 진입에 성공한 기업이며, 자회사 둔한부쉬는 북미 현지 브랜드로서 액체냉각 1차측 냉원 설비와 열교환 장치 등 온도 제어 냉각 제품을 공급하며 현지 인증과 유통망을 선점해 독보적인 기술 장벽을 다지고 있다.

동사는 북미 AIDC 액체 냉각 수요 폭증에 발맞춰 선제적으로 수주를 확보하며 실적 가시성을 높였다.

이에 따라 계약 부채가 지난 연말 대비 가파르게 증가해 올해 1분기 기준 12.84억 위안을 기록하며 전년 동기 대비 30.98% 급증했다.

단기적으로는 전통 냉동체인과 산업 온도 제어 사업이 실적의 기본판을 다지겠지만, 중장기적으로는 AIDC 건설 수요에 따른 액체 냉각 제품 라인업이 차세대 성장을 주도할 전망이다.

항목	수치	전년 동기 대비 증감률
올해 1분기 기준 계약 부채	12.84억 위안	30.98%

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빙룬환경(000811.SZ), AIDC 액체 냉각 솔루션 구축…목표가 61.50위안