UBS는 고마진 사업 위주의 구조 최적화를 주목하며 텐센트에 투자의견 ‘매수’와 목표가 780HKD를 유지했다.
부문별로 보면 게임 사업 중 국내 시장 매출 성장률은 기존 스테디셀러 게임의 견조한 성과와 신작 출시 효과에 힘입어 상승할 것으로 예상된다.
반면 국제 시장 부문은 슈퍼셀과 쿠로게임즈의 합병 영향을 반영하며 매출 성장률이 둔화될 것으로 보인다.
광고 부문 매출은 높은 비교 데이터로 인해 성장 속도가 다소 둔화됐으나 전년 동기 대비 증가할 것으로 전망된다.
광고 기술 업그레이드, 영상 계정의 트래픽 및 광고 게재량 증가, eCPM이 높은 광고 형태 등이 성장을 지속적으로 견인할 것으로 분석된다.
클라우드 컴퓨팅 사업은 칩 공급 개선에 따라 성장이 가속화되며 하반기에 추가적인 실적 성장이 기대된다.
조정 영업이익은 AI 운영 지출 및 감가상각비 증가의 영향으로 전년 동기 대비 증가할 것으로 예상된다.
동사의 매출총이익률은 고마진 사업으로의 구조 최적화에 힘입어 전년 동기 대비 큰 폭으로 상승할 것으로 전망된다.
2026년 2분기 주요 실적 전망치
동사의 2026년 2분기 매출액, 조정 순이익, 조정 영업이익 전망치와 전년 동기 대비 증감률은 다음과 같다.
| 항목 | 실적 전망치 | 전년 동기 대비 증감률 | 비고 |
| 매출액 | – | 9% | – |
| 조정 순이익 | 660억 위안 | 4% | – |
| 조정 영업이익 | 740억 위안 | 7% | AI 지출 및 감가상각비 증가 반영 됐다. |
| 매출총이익률 | 57.9% | 11%p | 고마진 사업 구조 최적화 성과다. |
주요 사업 부문별 매출 성장률 비교
게임(국내 및 국제 시장)과 광고 부문의 분기별 매출 성장률 추이 및 전망은 다음과 같다.
| 사업 부문 | 1분기 매출 성장률 | 2분기 매출 성장률 (전망) | 비고 |
| 국내 게임 시장 | 6% | 10% | 신작 출시 효과 반영 됐다. |
| 국제 게임 시장 | 13% | 8% | 합병 영향으로 둔화 됐다. |
| 광고 부문 | – | 18% | 높은 기저효과로 속도는 둔화 됐다. |
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