신다증권은 잉커메디컬(300677.SZ)에 대해 최근 진행된 618 쇼핑 축제에서 공식 플래그십 스토어의 누적 매출이 전년 동기 대비 45% 이상 증가하는 폭발적인 성장세를 기록했다며 투자의견 ‘중립’을 제시했다.

이번 618 쇼핑 축제 중 동사의 온라인 판매점 내 방문자 수는 전년 동기 대비 40% 이상 증가했다.

특히 티몰, 징둥, 핀둬둬, 도인 등 중국 주요 이커머스 플랫폼에서 20개 이상의 핵심 차트 1위를 휩쓸었다.

상반기 원재료 시장에서 부타디엔 가격이 연중 고점 대비 눈에 띄게 하락하면서 니트릴 장갑의 가격은 하락세를 이어가겠으나 여전히 상대적인 고점을 유지할 것으로 예상된다.

최근 글로벌 경쟁사들이 장기적인 마진 압박을 받으며 가격을 방어하려는 시도에 나섬에 따라 이번 가격 주기의 바닥이 점차 다져질 것으로 전망된다.

동사는 완벽한 상류 공급망 레이아웃과 풍부한 원자재 재고를 갖추고 있어 2분기 영업이익률 개선이 기대된다.

동사는 글로벌 시장 점유율 확대를 가속화하기 위해 생산 능력을 공격적으로 확장하고 있다.

2025년 베트남과 인도네시아 해외 기지 가동으로 연간 1,030억 장(니트릴 700억 장, PVC 330억 장)의 생산 능력을 갖췄다.

올해는 국내 안칭 공장의 신규 차공장이 3월 말 투입되어 4월 8일 완전 가동에 돌파했으며 향후 국내외 추가 라인 증설로 생산 능력이 한층 더 강화될 전망이다.

제품 포트폴리오 면에서는 내수 브랜드의 강세와 다각화가 성장을 자극하고 있다.

2025년 기준 내수 및 헬스케어 물리치료 제품, 검사 소모품 등의 기타 제품 매출이 전년 대비 각각 21.7%와 38.1% 대폭 증가하며 질적 성장을 증명했다.

글로벌 가치 사슬 전반에서 강력한 비용 우위와 브랜드 인지도를 축적하고 있는 동사는 고품질 의료용 장갑과 헬스케어 소모품 시장에서 차별화된 비즈니스 장벽을 견고히 다지고 있다.

[잉커메디컬 향후 실적 전망 및 밸류에이션 추정치]

연도	예상 매출	전년 대비 증감률	예상 지배주주 귀속 순이익	전년 대비 증감률	예상 EPS	예상 PER
2026년	163.06억 위안	64.3%	22.09억 위안	118.6%	3.37위안	16.9배
2027년	167.26억 위안	2.6%	29.52억 위안	33.6%	4.51위안	12.65배
2028년	182.69억 위안	9.2%	34.04억 위안	15.3%	5.2위안	10.97배

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잉커메디컬(300677.SZ) 글로벌 시장 점유율 확대, ‘중립’