선인완궈증권은 제품의 가격 상승과 고부가가치 신제품의 시장 돌파에 따른 실적 고성장이 기대되는 융허제냉에 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.
2026년 상반기 예상 실적에 따르면, 동사의 지배주주 귀속 순이익은 4.6억~5.5억 위안으로 전년 동기 대비 70%~103% 증가할 것으로 예상된다.
실적 성장의 주요 원인은 냉각제 수익성 상승, 불소계 고분자 물질의 판매량과 가격 및 이익의 동반 상승, 중고가 전선용 FEP 등 하이엔드 불소 폴리머의 판매량 확대 등이다.
동사는 글로벌 선두권의 FEP 생산능력을 보유하고 있으며, 고속 고주파 전선 분야에 적합한 제품을 출시했다.
동사의 2026년 기간별 지배주주 귀속 순이익 전망치와 전년 동기 및 전분기 대비 변화율은 다음과 같다.
| 구분 | 실적 전망치 | 전년 동기 대비 변화율 | 전분기 대비 변화율 |
|---|---|---|---|
| 상반기 지배주주 귀속 순이익 | 4.6억~5.5억 위안 | 70%~103% | – |
| 2분기 지배주주 귀속 순이익 | 2.8억~3.7억 위안 | 61%~113% | 55%~105% |
불소 폴리머 분야에서 PTFE, PVDF, HFP의 업황이 회복세를 보이고 있다.
7월 2일 기준 불소 폴리머 품목별 톤당 가격과 연초 대비 상승률은 다음과 같다.
| 품목명 | 7월 2일 기준 가격 (톤당) | 연초 대비 상승률 |
|---|---|---|
| PTFE | 4.8만 위안 | 25% |
| PVDF | 6만 위안 | 15% |
| HFP | 4.25만 위안 | 31% |
3세대 냉각제 제품 가격 역시 계속 상승하고 있다.
동사는 3세대 냉각제 쿼터를 총 6.03만 톤 보유하고 있어 가격 상승에 따른 실적 탄력성이 크다.
7월 2일 기준 저장성 주요 대형 공장의 냉각제 품목별 톤당 가격과 1분기 평균가 또는 연초 대비 상승액은 다음과 같다.
| 품목명 | 7월 2일 기준 가격 (톤당) | 기준 대비 상승액 (톤당) | 비고 |
|---|---|---|---|
| R32 | 6.55만 위안 | 3,144위안 | 1분기 평균가 대비 상승 |
| R125 | 6만 위안 | 5,267위안 | 1분기 평균가 대비 상승 |
| R134a | 6.5만 위안 | 7,700위안 | 1분기 평균가 대비 상승 |
| R143a | 4.9만 위안 | 3,000위안 | 연초 대비 상승 |
| R227ea | 6.9만 위안 | 1.1만 위안 | 연초 대비 상승 |
전통적 성수기인 3분기에도 냉각제 수익성 개선세가 이어질 것으로 전망된다.
2026년부터 2028년까지 동사의 연간 지배주주 귀속 순이익, EPS, PER 전망치는 다음과 같다.
| 연도 | 지배주주 귀속 순이익 전망 | 예상 EPS | 예상 PER |
|---|---|---|---|
| 2026년 | 12.15억 위안 | 2.38위안 | 19배 |
| 2027년 | 15.66억 위안 | 3.07위안 | 15배 |
| 2028년 | 19.83억 위안 | 3.88위안 | 12배 |
https://withtoc.com/ 제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687