산서행화촌분주는 제품 라인업이 풍부하고 품목 우위가 두드러지며 산업 침체 주기에도 강한 경영 탄력성을 보이고 있다. 이에 궈하이증권은 동사에 대한 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

동사는 6월 16일 2025년 정기 주주총회를 개최하고, 중장기 발전 전략 계획과 단기 경영 상황에 대해 투자자들과 소통했다.

업계가 계속 압박을 받는 상황에서 동사는 전 가격대의 제품 라인업을 갖춰 다층적인 수요에 대응하고 있으며, 강력한 판매 탄력성을 보이고 있다.

제품별로 보면, 보펀은 향후 물량을 조절하며 경영할 계획이며 성 외 지역의 공급을 보장하기 위해 산시성 내 배정을 일부 축소했다.

칭화20은 현재 개봉 QR코드 스캔율이 약 30%로, 신구 재고의 병행 판매 문제가 해결됨에 따라 실적이 계속 개선될 전망이다.

동사는 제품라인이 전면적인 우위를 가지고 있어 하이엔드 제품의 물량 확대에 과도하게 의존하지 않으며, 칭화30의 물량 조절 및 가격 방어 전략이 실현될 것으로 기대된다.

동사는 디지털화를 전면 추진함과 동시에 포상 비용을 정밀하게 투입하고 있다.

‘분향예우’ 모델을 통해 제조업체, 유통업체, 터미널 간의 양호한 생태계를 구축하여 유통 마진을 보장하고 가격대를 통제하고 있다.

디지털화 건설 측면에서는 스캔과 클라우드 터미널 수령 체계를 통해 재고 데이터의 정확성을 높였고, 병 내부와 외부의 듀얼 코드 메커니즘을 설정해 데이터를 축적하고 있다.

2026년 동사는 경영 효율성 집중, 정밀 관리 통제 심화, 전략 집행 및 발전 동력 구축, 혁신 구동 등을 경영 방침으로 삼아 고품질 발전을 추진하며 중국 백주 선두 그룹에 안착할 것으로 전망된다.

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C300 산서행화촌분주(600809.SH) 전 가격대의 제품 라인업, ‘매수’