과이바오반려동물(301498.SZ) 하이엔드 브랜드 인수 효과, 목표가 45위안

췬이증권은 과이바오반려동물에 대해 ‘NPFG 브랜드‘의 무형자산 인수를 통해 성공적으로 고가 브랜드 시장에 진출할 것이라 예상하며 투자의견 ‘비중확대’를 제시하고 목표가를 45위안으로 설정했다.

동사는 NPFG 브랜드의 중국 대륙 내 지식재산권 관련 무형자산을 최대 2.25억 위안에 매입할 것이라 밝혔다.

초기 계약금 및 고정 잔금은 1.25억 위안 상당의 달러로 지급되며 변동 잔금은 2028년 말까지의 실적에 연동된다.

누적 매출이 3억 위안에 달하고 운영이익률이 흑자일 경우 5,000만 달러 상당의 위안화를 추가 지급하며, 5억 위안 달성 시에는 1억 달러 상당의 위안화를 추가 지급하게 된다. 이번 거래는 주주 및 이사 간의 연관성으로 인해 관련인 거래에 해당한다.

뉴질랜드에 본사를 둔 K9은 K9 Natural 및 Feline Natural 등 글로벌 하이엔드 반려동물 식품 브랜드를 보유하고 있으며 동사는 과거 중국 내 대리 판매상 역할을 수행한 바 있다.

NPFG 브랜드의 2026년 1분기 중국 대륙 매출은 정보가 일부 생략되었으나 약 1,304만 위안을 기록했다.

동사가 뉴질랜드에 건설 중인 하이엔드 생산기지는 5년의 건설기를 거쳐 향후 긴밀한 공급망 통합을 이룰 예정이다.

최근 618 쇼핑 축제 1단계에서 동사의 ‘맥푸디‘와 ‘프레가트‘ 브랜드는 톈마오 반려동물 식품 매출 4위와 6위, 더우인 3위와 6위를 기록하며 견조한 성장세를 입증했다.

1분기 제품 및 채널 조정에 이어 2분기에는 618 소비 행사 효과와 관세 기저효과 제거로 인해 전분기 대비 수익성이 개선될 전망이다.

과이바오반려동물 실적 및 재무 지표 전망

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