카이위안증권은 상용차 선두 기업으로서 수출 확대와 유럽 전기차 시장 진출이 기대되는 베이치푸톈자동차(600166.SH)에 투자의견 ‘매수’를 제시했다.

동사는 대형 트럭, 소형 트럭, 버스, 엔진 등 다양한 사업을 영위하는 중국 상용차 수출 선도 기업이다.

중장기적으로 시장점유율과 수출 공간의 동반 상승이 기대되는 상황에서 동사는 상용차 선도 기업으로서 국제화 사업을 선제적으로 배치했다.

규모, 기술, 채널 등 다방면의 우위를 바탕으로 상용차 수출 본격화 흐름의 수혜를 가장 먼저 누릴 것으로 전망된다.

한편 유럽의 전기 밴 시장은 연간 판매 규모가 180만 대 이상인 주요 시장이나 현재 친환경 자동차 침투율은 12%에 불과하다.

탄소 배출 규제와 충전 인프라 개선에 따라 침투율은 지속해서 상승할 것으로 보인다.

동사는 제품의 가성비와 서비스 역량을 바탕으로 유럽 시장 진입에 성공했으며 2026년 1분기 전기 밴 수출량이 300대를 돌파하는 등 향후 지속적인 성장이 예상된다.

특히 유럽 전기 밴의 대당 수익성은 중국 내수 시장의 동일 차종 대비 현저히 높아 향후 수익성 개선에 크게 기여할 것으로 보인다.

내수 시장의 경우 규모의 경제 효과와 공급망 원가 절감이 지속되면서 전기 소형 트럭의 대당 수익성이 턴어라운드 기조에 진입해 전체 실적 개선을 견인할 것으로 전망된다. 대형 트럭 부문에서 동사는 대형 트럭 자체 브랜드와 수출 사업을 적극적으로 확장하고 있다.

베이치푸톈자동차 실적 및 전망 지표

2025년 상용차 수출 및 시장 현황

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