광허테크(001389.SZ) AI 서버 호황에 수혜, 목표가 210.03위안

광파증권은 광허테크가 서버 PCB 분야의 핵심 기업으로 AI 컴퓨팅 성능 업그레이드에 따른 수혜가 클 것이라 전망하며 투자의견 ‘매수’와 목표가 210.03위안을 제시했다.

동사는 서버 PCB 사업의 매출 비중이 약 80%에 달하는 기업인데, 꾸준한 연구개발을 통해 고부가가치 하이엔드 제품 비중을 확대하며 수익성을 크게 개선했다.

전 세계적인 AI 컴퓨팅 수요 폭증으로 AI 서버의 집적도와 캐비닛 내 상호 연결 속도가 빨라지면서 PCB의 층수 증가, 소재 등급 상승, 공정 복잡도 업그레이드가 동시 진행 중이다.

이로 인해 서버 내 PCB 가치량이 전반적으로 상승하고 있으며, AI 에이전트의 부상으로 CPU의 임무 스케줄링과 자원 관리 중요성이 커져 서버당 CPU 수요도 늘어나는 추세다.

특히 PCIe 6.0 등 고속 통신 프로토콜의 도입으로 신호 전송 속도 향상과 데이터 손실 최소화 요구가 커짐에 따라 CPU용 PCB의 가치 역시 점진적으로 상승하며 양적·질적 성장이 동반되고 있다.

동사는 글로벌 탑 10 서버 제조업체 중 8개 사를 고객사로 확보해 두터운 협력 관계를 유지하고 있으며, CPU 산업의 발전에 따른 직접적인 수혜를 누리고 있다.

기술적으로는 AI 서버 및 고속 전송 등 첨단 분야에서 핵심 공정 돌파구를 마련해 고객사의 제품 세대교체 속도에 유연하게 대응하고 있다.

생산 능력 측면에서는 중국 내 기지의 효율성 향상과 증설이 이어지는 가운데, 태국 기지 1기 공장이 성공적으로 가동되어 흑자를 기록함에 따라 국내외 양대 축을 중심으로 강력한 성장 모멘텀을 구축했다.

광파증권이 전망한 광허테크의 향후 3개년 이익 전망치 및 주요 지표는 다음과 같다.

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