궈신증권은 반도체 업황의 완만한 회복과 신사업 확장에 따른 성장을 기대하며 화룬마이크로(688396.SH)에 투자의견 ‘시장수익률 상회’를 유지했다.

동사의 주요 사업은 제품, 솔루션과 제조, 서비스 분야로 나뉜다.

2025년 기준 제품의 다운스트림 비중은 신에너지 44%, 소비전자 34%, 공업설비 12%, 통신설비 10%를 기록했고, 전 분야에서 매출 성장을 달성했다.

동사의 탄화규소(SiC) 등 자체 제품군은 빠른 확장세를 보이고 있다.

2025년 탄화규소 전력 소자 및 모듈 제품 매출은 2배 증가했으며 상용차 메인 구동, 대전력 급속 충전 모듈 등에 공급을 실현했다.

차량용 SiC MOS 및 탄화규소 모듈 연구개발에서도 진전을 보이며 다수 제품이 차량에 탑재됐다. 공업제어 및 자동차 제품 매출 비중은 27.2%로 확대됐다.

또한 동사는 AI 서버 분야에서 ‘전력 소자+구동+제어+모듈’ 일원화 솔루션을 구축했다. 관련 제품은 선두급 클라우드 업체, 서버 OEM 및 전원 제조업체에 안정적으로 공급 중이다.

향후 전 시리즈 제품 매칭 완료 시 단일 서버 내 동사 제품의 가치는 전원 솔루션 총원가의 30~60%를 차지할 전망이다.

화룬마이크로의 2026년 1분기 실적은 전년 동기 대비 큰 폭의 성장세를 기록했다. 2025년 패키징 테스트 및 마스크 사업도 두 자릿수 성장률을 보였다.

구분	수치 / 매출	전년 동기비 (YoY)	전분기 대비 (QoQ)
2026년 1분기 매출	28.57억 위안	21.34%	-4.28%
1분기 지배주주 귀속 순이익	3.3억 위안	296.56%	144.38%
1분기 일회성 제외 순이익	1.41억 위안	117.16%	–
2025년 패키징 테스트 매출	–	24%	–
2025년 마스크 사업 매출	–	40%	–

궈신증권이 예측한 동사의 향후 3개년 순이익 전망치는 다음과 같다.

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A500 C300 화룬마이크로(688396.SH) 반도체 회복·신사업 확장, ‘시장수익률 상회’