타이핑양증권은 BC 기술의 원가 절감 및 효율 향상과 에너지저장장치(ESS) 협동 전략을 통한 융기실리콘자재의 실적 개선을 기대하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 동사의 매출은 703.47억 위안을 기록했으며 지배주주 귀속 순손실은 64.2억 위안으로 전년 대비 적자 규모가 축소됐다.
2025년 4분기 매출은 194.32억 위안을 기록했고 지배주주 귀속 순손실은 30.16억 위안을 기록했다.
2026년 1분기 매출은 111.92억 위안을 기록했으며 지배주주 귀속 순이익은 가격 변동 영향으로 19.2억 위안의 적자를 기록했다. 동사의 주요 재무 실적 현황은 다음과 같다.
| 기간 | 항목 | 실적 수치 | 전년(동기) 대비 증감률 |
|---|---|---|---|
| 2025년 연간 | 매출액 | 703.47억 위안 | -14.82% |
| 지배주주 귀속 순손실 | 64.2억 위안 | (적자 축소) | |
| 2025년 4분기 | 매출액 | 194.32억 위안 | -19% |
| 지배주주 귀속 순손실 | 30.16억 위안 | – | |
| 2026년 1분기 | 매출액 | 111.92억 위안 | -18.03% |
| 지배주주 귀속 순이익 | -19.2억 위안 (적자) | – |
동사는 BC 기술 노선으로의 전환을 추진 중이다. 2025년 HPBC 2.0 대규모 인도와 함께 BC 모듈 판매량은 22.87GW로 전체의 26.4%를 차지했다. 2026년 1분기 BC제품 출하 비중은 66%로 확대됐다.
원가 절감형 비귀금속화 기술 플랫폼 기반의 20GW 생산라인이 올해 6월 준공 예정이며 4분기 고효율 제품 비중은 50%에 달할 전망이다.
2025년 동사의 실리콘 웨이퍼 출하량은 111.56GW, 모듈 출하량은 86.58GW에 달했다.
2026년 목표는 웨이퍼 약 100GW, 모듈 약 80GW이며 BC모듈과 해외 출하 비중을 각각 65%, 50% 이상으로 설정했다.
한편 쑤저우징쿵energy를 인수하며 시작된 ESS 사업은 2026년 6GWh 출하를 목표로 하며 새로운 성장 동력이 될 전망이다.
2025년 말 기준 동사의 자산부채율은 64.43%, 유이자 부채율은 22.89%이며 영업현금흐름은 43.59억 위안을 기록했다.
2026년부터 2028년까지 동사의 매출과 지배주주 귀속 순이익 및 EPS 예상치는 다음과 같다.
| 연도 | 예상 매출액 | 예상 지배주주 귀속 순이익 | 예상 EPS |
|---|---|---|---|
| 2026년 | 731.44억 위안 | -19.23억 위안 | -0.25위안 |
| 2027년 | 881.57억 위안 | 26.93억 위안 | 0.36위안 |
| 2028년 | 1,020.49억 위안 | 54.13억 위안 | 0.71위안 |
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