중유증권은 오량액(Wuliangye)에 대해 회계 기준 조정에 따라 재무 건전성이 더 높아질 것이라 예상했다. 이에 따라 투자의견 매수를 유지했다.
회계 기준 조정 후, 2025년 동사의 매출은 405.29억 위안으로 전년 대비 -54.55% 감소했다. 지배주주 귀속 순이익은 89.54억 위안으로 -71.89% 줄었다.
반면 2026년 1분기 매출은 228.38억 위안으로 전년 동기 대비 33.67% 성장했다. 지배주주 귀속 순이익은 80.63억 위안을 기록하며 82.57% 급증했다.
오량액 주요 실적 및 수익성 지표
| 항목 | 2025년(회계 조정 후) | 전년 대비 증감 | 2026년 1분기 | 전년 동기 대비 증감 |
| 매출액 | 405.29억 위안 | -54.55% | 228.38억 위안 | 33.67% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 89.54억 위안 | -71.89% | 80.63억 위안 | 82.57% |
| 매출총이익률 | – | – | 81.43% | 2.36%p 상승 |
| 순이익률 | – | – | 35.30% | 9.46%p 상승 |
이번 실적 변동의 핵심은 입금이 완료됐으나 매출로 인식되지 않은 상품 항목을 조정한 결과다.
2025년 말 기준 신설된 관련 과목 합계액은 312.22억 위안에 달했다.
이는 실제 판매 대금이 914억 위안으로 매출보다 훨씬 높게 나타난 주된 이유가 됐다. 해당 미인식 수익은 향후 시장화 수단을 통해 순차적으로 실적에 반영될 예정이다.
동사는 강력한 주주 환원 정책을 통해 투자 가치를 제고하는데 집중하고 있다.
2024년부터 2026년까지 매년 지배주주 귀속 순이익의 70% 이상을 현금 배당한다.
연간 배당 총액은 최소 200억 위안 이상을 유지할 계획이다. 이와 별개로 80억에서 100억 위안 규모의 자사주 매입 및 소각 방안을 추진하고 있다.
오량액 미래 실적 및 가치 평가 전망
| 연도 | 예상 매출액(억 위안) | 매출 증감률 | 예상 순이익(억 위안) | 순이익 증감률 | 예상 PE |
| 2026년 | 479.81 | 18.39% | 140.61 | 57.03% | 27배 |
| 2027년 | 513.81 | 7.09% | 150.70 | 7.18% | 25배 |
| 2028년 | 550.32 | 7.11% | 162.15 | 7.60% | 23배 |
향후 2026년에는 전년도 조기 납부된 소비세 효과와 낮은 기저 효과가 맞물려 안정적인 이익 성장이 기대된다.
디지털 관리 시스템을 통한 유통망 강화와 강력한 브랜드 인지도를 바탕으로 2026년 연간 두 자릿수 이상의 매출 성장이 가능할 전망이다.
같은 기간 EPS는 각각 3.62위안, 3.88위안, 4.18위안으로 예상된다.
제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687