궈신증권은 1분기 돼지고기 가격 하락에도 원스식품(300498.SZ)이 양계 사업의 안정성과 철저한 원가 통제 능력을 선보였다며 투자의견 아웃퍼폼을 유지했다.
2026년 1분기 동사의 매출은 245.26억 위안으로 전년 대비 0.34% 증가했으나, 지배주주 귀속 순손실은 10.70억 위안을 기록하며 적자 전환했다.
이는 낮은 돼지 가격으로 인해 양돈 사업에서 11.3억 위안의 손실이 발생했기 때문이나, 양계 사업에서 1.8억 위안의 순이익을 기록하며 손실 폭을 일부 상쇄했다.
원가 경쟁력 및 생산 지표 개선
단기적인 적자에도 불구하고, 원스식품은 업계 최고 수준의 원가 통제 능력을 입증하고 있다.
- 양돈 원가: 2025년 kg당 사육 원가를 12.2~12.4위안으로 낮췄으며(전년比 2.2위안 감소), 2026년에는 11.8위안까지 추가 절감이 가능할 전망이다.
- 생산 효율: 종돈의 PSY(모돈당 연간 이유두수)가 26마리에 달해 고번식 기반의 안정적인 체계를 확립했다.
- 출하 실적: 1분기 돼지 출하량은 934만 마리, 육계 판매량은 전년 대비 7% 증가한 3억 마리를 기록했다. 특히 육계 신선육(15%) 및 가공식품(11% 성장) 비중을 높이며 사업을 고도화하고 있다.
재무 건전성 및 주주 환원
업계 전반의 부진 속에서도 원스식품은 안정적인 재무 구조와 강력한 주주 친화 정책을 유지하고 있다.
- 주주 환원: 2025년 총 환원 규모(배당+자사주 매입)는 43.4억 위안으로, 지배주주 귀속 순이익의 82.8%에 달하는 높은 수준이다.
- 재무 구조: 1분기 말 자산부채비율은 53.14%로 다소 상승했으나, 여전히 업계 내에서는 낮은 수준으로 관리되고 있다.
| 구분 | 2026년 1분기 실적 (억 위안) | 전년 동기 대비 증감 (%) |
| 매출액 | 245.26 | 0.34% |
| 지배주주 귀속 순이익 | -10.70 | 적자 전환 |
| 향후 실적 및 가치평가 전망 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 예상 매출액 (억 위안) | 929.08 | 1,005.86 | 1,064.07 |
| 예상 순이익 (억 위안) | 10.42 | 54.00 | 104.19 |
| 순이익 증감률 (%) | -80.2% | 418.1% | 92.9% |
| 예상 EPS (위안) | 0.16 | 0.81 | 1.57 |
| 예상 PER (배) | 105.7 | 20.4 | 10.6 |
궈신증권 분석: “1분기 업황 부진에도 양계 사업의 공헌으로 캐시플로가 개선되는 등 회복탄력성을 증명했다. 철저한 원가 관리를 바탕으로 올해 안정적인 실적 회복세가 기대된다.”
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