궈신증권은 완메이바이오(603983.SH)가 3분기 실적에 압박을 받았지만 향후 신제품 확대 및 채널 개선으로 실적이 점차 회복될 것으로 전망하며 투자의견 ‘시장수익률 상회’를 유지했다.

2026년 3분기 동사의 매출은 5.72억 위안으로 전년 동기 대비 16.61% 감소했고, 지배주주 귀속 순손실은 1,818.61만 위안으로 적자 전환했다.

이는 더우인 왕훙 라이브 커머스 매출 감소가 예상보다 컸고 브랜드 홍보, 온라인 마케팅, 연구개발 등 투자가 지속됐기 때문이다.

브랜드별로 보면 1~3분기 완메이 브랜드 매출은 전년 동기 대비 4.3% 감소했으나 쓰캉, 샤오훙비 시리즈는 성장세를 유지했다.

PL롄훠 매출은 20.75% 감소했으나 3분기 감소 폭은 높은 한 자릿수 수준으로 축소됐다.

단가 측면에서는 안구 제품군의 평균 판매가가 프로모션 강화 및 저가 제품 비중 확대로 전년 동기 대비 21.77% 하락했고, 스킨케어 제품군 평균 판매가는 12.45% 하락했다.

채널별로는 1~3분기 온라인 매출이 전년 동기 대비 9.3% 감소했고 오프라인 매출도 소폭 감소했다.

다만 동사는 4분기 더우인 왕훙 라이브 커머스를 재가속화하고 있으며, ‘11.11(광군제)’ 기간 판매가 일부 회복세를 보였다.

티몰, 핀둬둬 및 더우인 자사 라이브 커머스는 성장을 유지하고 있다.

이외에도 오프라인 CS(화장품 전문점) 채널은 우수 체인과의 협력을 강화하고 있으며, 백화점 채널은 30여 개 매장에서 효율 개선 시범 사업을 진행 중이다.

궈신증권은 2026~2028년 동사의 지배주주 귀속 순이익이 각각 1.81억 위안, 1.97억 위안, 2.1억 위안을 기록할 것으로 예상했으며, 주가수익비율은 각각 51배, 47배, 44배를 나타낼 것으로 전망했다.

완메이바이오(603983.SH) 신제품 확대 및 채널 개선… ‘시장수익률 상회’