궈신증권은 원가 최적화와 제품 구조 개선에 힘입어 3분기 실적 성장을 실현한 강소양농화학(600486.SH)에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2026년 1~3분기 동사의 매출은 91.34억 위안으로 전년 동기 대비 -0.25% 소폭 감소했으나, 지배주주 귀속 순이익은 10.56억 위안으로 0.01% 증가하며 보합세를 보였다.
3분기 단독 매출은 25.28억 위안으로 전년 동기 대비 -13.51%, 전분기 대비 -19.46% 각각 감소했으나, 지배주주 귀속 순이익은 2.66억 위안으로 전년 동기 대비 6.48% 증가, 전분기 대비 -30.59% 감소했다.
| 구분 | 매출액 | 전년 동기 대비 증감률 | 전분기 대비 증감률 | 지배주주 귀속 순이익 | 전년 동기 대비 증감률 | 전분기 대비 증감률 |
| 2026년 1~3분기 누적 | 91.34억 위안 | -0.25% | – | 10.56억 위안 | 0.01% | – |
| 2026년 3분기 단독 | 25.28억 위안 | -13.51% | -19.46% | 2.66억 위안 | 6.48% | -30.59% |
| 연도 | 예상 순이익 | EPS (주당순이익) | PER (주가수익비율) |
| 2026년 | 13.74억 위안 | 3.39위안 | 15.6배 |
| 2027년 | 14.73억 위안 | 3.63위안 | 14.6배 |
| 2028년 | 16.03억 위안 | 3.95위안 | 13.4배 |
매출 감소에도 이익이 증가한 것은 총이익률 상승 덕분이다.
3분기 매출총이익률은 20.73%로 전년 동기 대비 1.12%p 상승했고, 순이익률은 10.51%로 1.97%p 상승하며 원가 최적화와 제품 구조 개선의 효과를 입증했다.
동사는 글로벌 피레스로이드 원료약 핵심 공급업체로, 수직계열화 우위가 두드러진다.
주요 제품인 피레스린류 살충제 가격이 회복세를 나타내는 가운데, 랴오닝유창 프로젝트의 연간 생산력 3,000톤 규모 사이할로트린 피레스로이드 등 생산력이 본격화되면서 시장점유율과 업계 선두 지위가 더욱 강화됐다.
연구·생산·판매의 시너지 효과도 명확하다.
2025년 동사는 최대주주인 신젠타그룹을 대상으로 전체 매출의 21.91%에 해당하는 26.01억 위안의 매출을 올렸다.
연구개발 측면에서도 독자 개발 농약인 플루마이트에테르가 국내 등록증을 취득하는 등 고부가가치 신약 개발이 안정적으로 추진되고 있다.